>> 五礦期貨-鎳月報：成本支撐堅挺，鎳價震蕩中樞上移-250403
| 上傳日期： |
2025/4/4 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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資源端：印尼方面，蘇拉威西礦區(qū)仍處雨季供應(yīng)恢復較慢，鎳礦供需偏緊，印尼政府對鎳礦加征版稅政策暫未出臺，但市場對其落地預期較強，火法鎳礦價格表現(xiàn)堅挺，但目前濕法礦價已初顯疲態(tài)；菲律賓方面，蘇里高礦區(qū)逐步出貨，受鎳鐵價格持續(xù)走高影響，報價也居高不下。截至2024年4月3日，火法礦印尼內(nèi)貿(mào)礦1.6%周度價格為51美元/濕噸，濕法礦方面SMM印尼內(nèi)貿(mào)礦1.2%周度價格為26美金/濕噸。
◆中間品：國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量維持高位，鎳鐵短期價格穩(wěn)中偏強運行，RKEF轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳動力較弱，預計高冰鎳3月產(chǎn)量繼續(xù)維持在較低水平；同時，印尼洪水對Morowali園區(qū)生產(chǎn)造成一定影響，3月MHP供應(yīng)量預計環(huán)比下滑，疊加印尼高冰鎳低排產(chǎn)，下游轉(zhuǎn)向采購MHP作為生產(chǎn)原料，帶動MHP成交系數(shù)持續(xù)走高。
◆硫酸鎳：近期硫酸鎳價格受成本推動持續(xù)上漲。供給端，MHP與高冰鎳供應(yīng)偏緊，導致市場硫酸鎳流通現(xiàn)貨偏少，鹽廠挺價情緒較強。需求端，下游前驅(qū)體廠存在剛需補庫需求，對硫酸鎳價格接受度有所提高，預計短期內(nèi)硫酸鎳價格仍有上升空間。
◆精煉鎳：目前，雖然濕法礦漲價動能有所弱化，但MHP產(chǎn)量邊際增量有限，難以完全對RKEF轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳部分形成替代，因此4月鎳價核心矛盾仍在成本較高的火法條線。在鎳鐵價格仍維持上漲趨勢，且市場對印尼加關(guān)稅政策落地預期較高背景下，精煉鎳邊際成本支撐線預計將有所抬升，鎳價短期難返此前12萬元/噸的低點。但拉長時間來看，我們預計在MHP產(chǎn)量進一步釋放之后，鎳價走勢或與鎳鐵走勢分離，鎳價將進一步向下尋求成本支撐。綜合而言，我們認為4月鎳價仍將維持高位震蕩運行為主，滬鎳主力合約參考運行區(qū)間125000-135000元/噸，倫鎳3M合約運行區(qū)間參考15500-16500美元/噸。
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