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現(xiàn)貨端：3月豬價(jià)震蕩運(yùn)行，月內(nèi)屠宰緩慢增量，體重明顯積累，受下半月集團(tuán)降重影響，月度計(jì)劃完成度普遍較高，同時(shí)入庫(kù)增多，凍品庫(kù)存增加，肥標(biāo)差明顯回落；具體看，河南均價(jià)月漲0.22元至14.7元/公斤，月內(nèi)最低14.4元/公斤，四川均價(jià)月落0.6元至14.46元/公斤，周內(nèi)最低14.46元/公斤，廣東均價(jià)月漲0.26元至15.36元/公斤；4月份豬價(jià)或先小跌后小漲，4月理論和計(jì)劃出欄量存在明顯的增幅，且當(dāng)前體重增長(zhǎng)較快不利于壓欄情緒，需求方面整體平淡，關(guān)注凍品入庫(kù)和二次育肥時(shí)點(diǎn)，整體看4月豬價(jià)或先抑后揚(yáng)，重心繼續(xù)下移。
　　供應(yīng)端：2月官方母豬存欄4066萬(wàn)頭，環(huán)比小幅回升0.1%，仍比正常母豬量多4.3%，去年以來(lái)母豬產(chǎn)能延續(xù)增加，或?qū)е?5年基本面弱于24年；仔豬端，考慮配種和存活率的季節(jié)性恢復(fù)，由仔豬數(shù)據(jù)推導(dǎo)得到的理論出欄量或在25年上半年延續(xù)偏大格局，當(dāng)中要留意出欄節(jié)奏以及市場(chǎng)情緒變化對(duì)供應(yīng)端的影響；從近端數(shù)據(jù)看，節(jié)后屠宰需求緩慢恢復(fù)，但因供應(yīng)積壓疊加二育和壓欄分流，體重明顯積累，側(cè)面印證標(biāo)豬供應(yīng)量依舊偏大，只是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題仍存，如肥-標(biāo)價(jià)差偏高，大豬出欄占比偏低等問(wèn)題，或階段性支撐壓欄情緒。
　　需求端：整體消費(fèi)環(huán)境偏弱，且消費(fèi)習(xí)慣改變不利豬肉消費(fèi)，同比看豬肉消費(fèi)逐年回落，但環(huán)比看需要留意節(jié)日消費(fèi)對(duì)豬價(jià)的脈沖影響。
　　小結(jié)：現(xiàn)貨有偏弱預(yù)期，但受消費(fèi)、二育、凍品等支撐因素托底，回落空間不及預(yù)期也是事實(shí)，現(xiàn)貨下跌遲遲未兌現(xiàn)，遠(yuǎn)端在供壓后移的思路下維持偏弱；盤面近遠(yuǎn)端思路不同，近端留意偏高貼水下現(xiàn)貨跌價(jià)不及預(yù)期后的反向收貼水的可能，關(guān)注下方支撐，遠(yuǎn)端長(zhǎng)期高空思路為主。