>> 華泰期貨-燃料油日報：油價跌勢未止，燃料油單邊價格繼續(xù)承壓-250410
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約夜盤收跌3.16%，報2726元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約夜盤收跌2.66%，報3217元/噸。
原油價格尚未止跌，Brent已經跌破60美元關口，WTI接近55美元/桶。關稅沖突對于宏觀經濟以及石油需求的沖擊預期還在演繹，油價的弱勢也壓制了包括燃料油在內的能化品價格。就燃料油自身基本面來看，近期高硫油市場結構出現(xiàn)調整，尤其是現(xiàn)貨緊張的狀態(tài)緩和，現(xiàn)貨貼水、月差明顯回落。但中期來看，支撐因素仍存，當前重油偏緊的矛盾將抑制高硫燃料油的供應增長。此外，隨著夏季臨近，中東、埃及等地電力需求將迎來季節(jié)性提升，且由于天然氣短缺的問題，埃及、伊朗與伊拉克預計會使用更多高硫燃料油來替代天然氣，為燃料油帶來額外的消費增量。與此同時，低硫燃料油市場結構有邊際好轉的跡象，裂解與月差小幅回升，西區(qū)套利船貨量減少對亞太市場形成一定提振。但站在中期視角，其需求份額被替代的趨勢并未逆轉，5月地中海ECA生效后或面臨進一步的壓力。
策略
高硫方面：震蕩偏弱，等待原油端企穩(wěn)
低硫方面：震蕩偏弱，等待原油端企穩(wěn)
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
宏觀風險、關稅風險、原油價格大幅波動等；
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