>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)日度策略-250409
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
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| 2527KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，聚烯烴盤中下挫探底后震蕩回升，跌幅收窄，LLDPE05合約收7242元/噸，跌1.83%，持倉變化-33577手，PP05合約收7194元/噸，跌0.29%，持倉變化-20294手。
現(xiàn)貨市場：聚乙烯市場，現(xiàn)貨價格延續(xù)跌勢，挫傷市場交投氛圍，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7450-8100元/噸；PP市場，現(xiàn)貨價延續(xù)跌勢，下游觀望情緒較濃，市場交投氛圍清淡，華北拉絲主流價格在7090-7220元/噸，華東拉絲主流價格在7200-7300元/噸，華南拉絲主流價格在7130-7400元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：裝置集中規(guī)模檢修，供應(yīng)壓力稍有釋緩。截至4月3日當(dāng)周，PE開工率為77.66%，周環(huán)比-0.61%，PP開工率77.56%，周環(huán)比+0.85%。
?。?）需求方面：下游需求多維持穩(wěn)定。截止4月3日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率53%（持平），包裝53%（持平），單絲43%（+1%），薄膜45%（持平），中空44%（+1%），管材41%（+2%）；塑編開工率49%（持平），注塑開工率51%（持平），BOPP開工率58.13%（+0.51%）。
?。?）庫存端：2025-04-09，兩油庫存79.00萬噸，較前一交易日環(huán)比+2.00萬噸。截止4月3日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫存16.794萬噸（-0.191萬噸），PP社會貿(mào)易庫存5.02萬噸（+0.075萬噸）。
?。?）成本端：關(guān)稅貿(mào)易爭端加劇，市場擔(dān)憂未來需求前景，疊加OPEC+超預(yù)期計劃5月增產(chǎn)，油價重心不斷下挫，對下游能化支撐不足。
【市場邏輯】
聚乙烯隨著裝置檢修增多，供需邊際有所改善，但對價格驅(qū)動有限，關(guān)稅貿(mào)易爭端加劇，市場風(fēng)險恐慌，油價大幅下挫，對其支撐不足。因丙烷和乙烷從美國進口較多，加征關(guān)稅提升其進口成本，間接利好聚丙烯，但關(guān)稅對其終端需求形成利空影響。
【交易策略】
關(guān)稅事件繼續(xù)發(fā)酵，市場恐慌情緒升溫，成本端坍塌下挫，聚烯烴跟隨調(diào)整，預(yù)計短期跟隨成本端寬幅波動，建議暫時觀望，關(guān)注關(guān)稅政策以及油價波動。LLDPE參考撐位7000-7050元/噸，壓力位7600-7650元/噸；PP參考支撐位7000-7050元/噸，壓力位7300-7350元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，苯乙烯在成本端帶動下，盤中大幅下挫隨后震蕩上行，跌幅收窄，EB05合約收7034元/噸，跌2.36%，持倉變化-10157手。
現(xiàn)貨市場：苯乙烯現(xiàn)貨價大幅下跌，華東市場價格為7150元/噸，華南市場價格為7350元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：關(guān)稅貿(mào)易爭端加劇，市場擔(dān)憂未來需求前景，疊加OPEC+超預(yù)期計劃5月增產(chǎn)，油價重心不斷下挫，對下游能化支撐不足。
?。?）供應(yīng)端：后期裝置檢修增多，供應(yīng)存進一步收縮預(yù)期。揚子巴斯夫12.5萬噸裝置4月7日停車檢修，預(yù)計至5月底，萬華65萬噸裝置4月5日停車檢修，計劃25天左右；恒力石化72萬噸苯乙烯裝置計劃4月7日晚間停車檢修，預(yù)計20-25天左右；浙石化一套60萬噸/年P(guān)O/SM裝置3月29日附近已停車檢修，4月6日裝置重啟，一套60萬噸/年乙苯脫氫裝置4月7日停車，預(yù)計25天附近。截止4月3日，周度開工率74.99%，周度環(huán)比-1.47%。
?。?）需求端：需求穩(wěn)中小幅調(diào)整，存有剛需支撐。截至4月3日，PS開工率63.31%，周度環(huán)比-3.78%，EPS開工率51.92%，周度環(huán)比+1.84%，ABS開工率68.36%，周度環(huán)比+0.72%。
?。?）庫存端：4月9日，華東港口庫存為11.08萬噸，周環(huán)比去庫2.98萬噸，4月2日至4月8日華東主港抵港1.50萬噸，提貨4.03萬噸，下周期計劃到船2.32萬噸。
【市場邏輯】
苯乙烯裝置檢修陸續(xù)增加，供需預(yù)期偏強，但當(dāng)前主要驅(qū)動邏輯在成本端和宏觀方面。關(guān)稅貿(mào)易爭端加劇，市場恐慌情緒蔓延，油價大幅下跌走弱，對苯乙烯支撐不足。
【交易策略】
關(guān)稅貿(mào)易風(fēng)險再升級，成本端坍塌下行，苯乙烯跟隨弱勢調(diào)整，建議暫時觀望，參考下方支撐位6550-6600元/噸，參考壓力位7400-7450元/噸。
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