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金銀周報(bào)
　　黃金：繼續(xù)創(chuàng)新高；白銀：存在補(bǔ)漲可能
　　強(qiáng)弱分析：黃金偏強(qiáng)、白銀中性
　　價(jià)格區(qū)間：750-780元/克、7900-8300元/千克
　　◆本周貴金屬繼續(xù)回升，倫敦金上行5.76%，倫敦銀下行-0.22%。金銀比從前周的96.9回升至103.5，10年期TIPS回落至2.28%，10年期名義利率回升至4.48%（2年期3.96%），美元指數(shù)錄得99.7。
　　◆我們重申近期觀點(diǎn)：黃金在目前關(guān)稅博弈激烈的情況下是全市場的最優(yōu)資金去處，我們繼續(xù)看多金價(jià)，上方不看頂。第一，極端關(guān)稅情形加劇了各國對美元的不信任，貨幣秩序的該改變令長期避險(xiǎn)以及去美元化需求增強(qiáng)，黃金超主權(quán)貨幣的優(yōu)勢凸顯，央行購金無論從動(dòng)能還是范圍都存在進(jìn)一步擴(kuò)散的可能。第二，近期因美債出現(xiàn)拋售美債利率大幅上行，30Y利率已經(jīng)超過4.9%，當(dāng)美股暴跌之際長期以來被視為最安全的資產(chǎn)美債卻失去避險(xiǎn)功能，避險(xiǎn)資金自然轉(zhuǎn)而流向黃金作為替代，使得此前全市場risk-off流動(dòng)性收縮而小幅回落的黃金擁有了新的凈多流入來源。第三，目前美國降息概率大幅上升，年內(nèi)預(yù)期降息100bp，進(jìn)一步推升金價(jià)。近期金價(jià)上漲斜率明顯抬升，配置價(jià)值繼續(xù)上升，甚至邏輯確定性超過了黃金此前2年上漲的區(qū)間。