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PP：后期仍有壓力
　　首先、貿(mào)易戰(zhàn)拖累全球經(jīng)濟(jì)，OPEC擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致原油價(jià)格大幅下跌，大概率會(huì)導(dǎo)致PP價(jià)格走弱。需求端下游訂單恢復(fù)近尾聲，供應(yīng)端4月中旬后檢修裝置減少，復(fù)產(chǎn)裝置逐步增多，供應(yīng)壓力將逐步恢復(fù)，市場(chǎng)壓力較大；
　　◆第二、站在中期角度看，供應(yīng)端新增產(chǎn)能壓力主要集中在上半年，而需求端雖有春季回來(lái)后的市場(chǎng)短暫恢復(fù)，但總量存在隱患，一方面是外部貿(mào)易戰(zhàn)因素，另一方面是國(guó)內(nèi)加工端高產(chǎn)能、低利潤(rùn)結(jié)構(gòu)難以持續(xù)支撐市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)，這種壓力在上半年可能難以逆轉(zhuǎn)；
　　◆第三、從宏觀角度看，出口市場(chǎng)近年來(lái)較好，對(duì)國(guó)內(nèi)聚烯烴市場(chǎng)需求有支撐。但2025年外部貿(mào)易形勢(shì)不容樂(lè)觀，至少上半年在出口市場(chǎng)方面可能會(huì)有一定壓力，但是也要看到長(zhǎng)遠(yuǎn)而言歐美市場(chǎng)寬財(cái)政趨勢(shì)，因此雖然上半年在貿(mào)易戰(zhàn)壓力下出口有挑戰(zhàn)，但未來(lái)出口市場(chǎng)或?qū)?huì)在歐美被迫寬財(cái)政趨勢(shì)下恢復(fù)。
　　LLDPE觀點(diǎn)：市場(chǎng)寬幅震蕩
　　◆宏觀變動(dòng)較大，貿(mào)易戰(zhàn)加劇不確定性，市場(chǎng)寬幅震蕩。
　　◆美國(guó)加征關(guān)稅后或影響塑料制品出口：2024年中國(guó)出口美國(guó)塑料制品金額占塑料出口總金額16.75%。近幾年占比持續(xù)下滑，美國(guó)加征關(guān)稅后，中國(guó)塑料制品對(duì)美出口額下滑趨勢(shì)或更加明顯。
　　◆美國(guó)加征關(guān)稅后或影響聚乙烯進(jìn)口：2024年中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口聚乙烯238.7萬(wàn)噸，聚乙烯總進(jìn)口量1385萬(wàn)噸，進(jìn)口美國(guó)聚乙烯占總進(jìn)口量比例達(dá)到17.23%，占總供應(yīng)量約5.7%。其中，自美進(jìn)口產(chǎn)品中46.2%的產(chǎn)品是LLDPE，因此對(duì)于市場(chǎng)沖擊相對(duì)明顯。因此加征關(guān)稅，在進(jìn)口成本上升的情況下或?qū)κ袌?chǎng)價(jià)格形成支撐。
　　◆從供需看，2025年二季度國(guó)內(nèi)PE裝置新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)有215萬(wàn)噸，考慮到裝置部分裝置存在延期可能，供應(yīng)壓力或在三季度體現(xiàn)。而需求端或?qū)⑹苜Q(mào)易戰(zhàn)沖擊，其中農(nóng)膜旺季已至頂部，后期需求預(yù)期下滑，包裝膜方面需求一般，因此聚乙烯仍面臨需求端負(fù)反饋，市場(chǎng)仍傾向做空聚乙烯利潤(rùn)。