>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)周度策略-250413
| 上傳日期： |
2025/4/14 |
大小： |
2512KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：上周，聚烯烴在成本坍塌背景下價格下挫，重心下移，LLDPE主力合約收7252元/噸，周跌5.68%，持倉變化-11118手，PP主力合約收7189元/噸，周跌2.22%，持倉變化+22923手。
現(xiàn)貨市場：上周現(xiàn)貨價格震蕩偏弱，上游廠商下調(diào)出廠價，下游企業(yè)多謹(jǐn)慎觀望，市場交投有限，截止上周五，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7420-8150元/噸；PP市場，華北拉絲主流價格在7150-7280元/噸，華東拉絲主流價格在7240-7350元/噸，華南拉絲主流價格在7200-7390元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：裝置集中規(guī)模檢修，供應(yīng)小幅波動調(diào)整。截至4月10日當(dāng)周，PE開工率為78.80%（+1.14%），PP開工率78.99%（+1.43%）。
?。?）需求方面：下游需求穩(wěn)中微降。截止4月10日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率50%（-3%），包裝52%（-1%），單絲43%（持平），薄膜45%（持平），中空44%（持平），管材42%（+1%）；塑編開工率49%（持平），注塑開工率51%（持平），BOPP開工率57.84%（-0.29%）。
?。?）庫存端：2025-04-11，兩油庫存74.00萬噸，較前一交易日環(huán)比-2.00萬噸，周環(huán)比-1.50萬噸。截止4月11日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫存15.548萬噸（-1.246萬噸），PP社會貿(mào)易庫存4.85萬噸（-0.17萬噸）。
?。?）成本端：特朗普宣布暫緩部分國家關(guān)稅90天，恐慌情緒稍有釋緩，但中美貿(mào)易關(guān)稅繼續(xù)升級，后續(xù)關(guān)稅貿(mào)易爭端仍存不確定性，油價低位寬幅震蕩。
【市場邏輯】
上周受美國加征關(guān)稅影響，多數(shù)商品大幅下跌走弱，隨后我國做出反制措施，因丙烷和乙烷從美國進(jìn)口較多，加征關(guān)稅提升其進(jìn)口成本，間接對聚烯烴有一定支撐，部分對沖因關(guān)稅導(dǎo)致的成本坍塌（原油）影響，但關(guān)稅對其終端需求形成利空影響，使聚烯烴跟隨走弱，但調(diào)整幅度小于其他多數(shù)化工品。
【交易策略】
關(guān)稅政策仍存在不確定性，預(yù)計短期聚烯烴跟隨成本端寬幅波動，建議暫時觀望，關(guān)注關(guān)稅政策指引以及油價波動。LLDPE參考撐位7000-7050元/噸，壓力位7600-7650元/噸；PP參考支撐位7000-7050元/噸，壓力位7500-7550元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：上周，在關(guān)稅影響和成本坍塌背景下，苯乙烯價格重心大幅下挫，EB05合約收7520元/噸，周跌4.13%，持倉變化-79951手。
現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格下跌走弱，截止上周五，華東市場價格為7635元/噸，華南市場價格為7775元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：特朗普宣布暫緩部分國家關(guān)稅90天，恐慌情緒稍有釋緩，但中美貿(mào)易關(guān)稅繼續(xù)升級，后續(xù)關(guān)稅貿(mào)易爭端仍存不確定性，油價低位寬幅震蕩。
?。?）供應(yīng)端：裝置檢修集中，供應(yīng)明顯收縮。揚子巴斯夫12.5萬噸裝置4月7日停車檢修，預(yù)計至5月底，萬華65萬噸裝置4月5日停車檢修，計劃25天左右；恒力石化72萬噸苯乙烯裝置計劃4月7日晚間停車檢修，預(yù)計20-25天左右；浙石化一套60萬噸/年P(guān)O/SM裝置3月29日附近已停車檢修，4月6日裝置重啟，一套60萬噸/年乙苯脫氫裝置4月7日停車，預(yù)計25天附近。截止4月10日，周度開工率71.73%，周度環(huán)比-3.26%。
?。?）需求端：下游開工小幅走弱。截至4月10日，PS開工率61.45%，周度環(huán)比-1.86%，EPS開工率41.37%，周度環(huán)比-10.55%，ABS開工率68.77%，周度環(huán)比+0.41%。
（4）庫存端：4月9日，華東港口庫存為11.08萬噸，周環(huán)比去庫2.98萬噸，4月2日至4月8日華東主港抵港1.50萬噸，提貨4.03萬噸，下周期計劃到船2.32萬噸。
【市場邏輯】
苯乙烯裝置檢修陸續(xù)增加，供需預(yù)期偏強(qiáng)，但當(dāng)前主要驅(qū)動邏輯在成本端和宏觀方面。宏觀方面，特朗普暫緩部分國家關(guān)稅90天，但中美貿(mào)易關(guān)稅繼續(xù)升級，油價低位寬幅震蕩。
【交易策略】
苯乙烯供需預(yù)期偏強(qiáng)，但關(guān)稅政策仍存較大不確定性，期價尚未完全企穩(wěn)，預(yù)計短期跟隨成本端低位寬幅震蕩，建議觀望或謹(jǐn)慎短線操作，關(guān)注關(guān)稅政策變化和油價波動，參考下方支撐位6950-7000元/噸，參考壓力位7850-7900元/噸。
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