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螺紋鋼：
　　【市場邏輯】
　　上周在關稅方面消息影響下，螺紋運行區(qū)間明顯下移，但周中以后美國在關稅方面的政策有所緩和，周日傳出美國豁免部分進口電子產品關稅的消息，預計關稅對市場情緒的利空逐步減弱，后期轉向跟蹤對基本面的影響。靜態(tài)看，螺紋產需均未見頂，但產量同比增幅大于需求，后者降幅維持在10-12%左右，去庫環(huán)比加快而同比偏低，目前庫存仍不高，不過低庫存優(yōu)勢逐步減弱。根據富寶數據，短期電爐谷電和高爐成本在3080附近，平電成本在3250附近，螺紋在跌破電爐谷電成本后面臨反彈，對于遠月合約，市場對國內逆周期政策加碼的信心較強，基本面轉差前，螺紋在全成本以下的支撐相對較強。整體看，近期關稅利空有所緩和，螺紋也將隨風險資產反彈，不過在看到國內相關利多政策前，對反彈高度可能謹慎，更多是大跌后情緒修復所致，而原料供應寬松的預期未得到扭轉，關稅可能逐步拖累板材需求，使得螺紋趨勢仍偏弱，黑色系現實底部可能還未出現。
　　【交易策略】
　　短期關稅沖突有所緩和，帶動風險偏好修復，不過在看到國內逆周期政策加碼前，趨勢或不易反轉。操作上，卷螺差有反彈考慮做空，螺紋10合約支撐關注3020-3050元，壓力3220-3250元，反彈過高嘗試賣保。
　　熱軋卷板：
　　【市場邏輯】
　　上周在關稅沖擊下，熱卷大幅下跌，伴隨周中以后特朗普暫緩實施對中國以外國家的對等關稅90天，周末有消息稱美國豁免部分進口電子產品關稅，關稅帶來的情緒利空預計減弱，后期則轉向跟蹤對實際需求的影響。美國對中國以外地區(qū)暫緩對等實施的情況下，中國部分“轉口”貿易或仍能進行，“搶出口”情況預計持續(xù)，支撐熱卷短期需求，只是對非中國家10%的基礎關稅仍在，外加對中國征收的125%關稅，對中期板材需求的影響很難避免，另外美國短期考慮國內通脹壓力，因此作出一定讓步，但后期可能會封堵中國轉口貿易，二季度需求并不樂觀?，F貨方面，熱卷需求開始回落，鋼廠4月接單情況表現不一，但整體看仍不差，因此需要跟蹤需求下滑持續(xù)性，但目前庫銷比仍較低，基本面矛盾還較小。整體看，相比無關稅狀態(tài)，關稅稅率即使下調或推遲實施，對中期需求的影響也很難避免，需要國內逆周期政策加碼對沖外需壓力，而在此之前，熱卷運行趨勢或仍偏弱，現實底部可能還未出現。
　　【交易策略】
　　短期對等關稅暫停實施帶動風險偏好回升，不過中期看關稅對需求的影響尚未解除，熱卷趨勢反轉概率偏低。操作上，反彈幅度若較大，建議逢高賣保，10合約壓力關注3320-3360元，支撐3130-3150元。
　　鐵礦石：
　　【市場邏輯】
　　上周鐵礦石大跌后反彈，路透社有消息稱，特朗普表示愿意與中國達成協議，同時周日有消息稱美國豁免部分進口電子產品關稅，利好短期情緒。鐵礦石的矛盾仍是中長期供應預期偏寬松，而現實基本面并未走差，導致價格快速下跌后會有階段性反彈，截至上周全球發(fā)運量也未超季節(jié)性，需求端鐵水產量增至240萬噸，且短期鐵水回落壓力不大，港口鐵礦暫無明顯累庫壓力，在看到全球經濟或鐵礦自身基本面轉弱前，例如鐵水見頂等，鐵礦現貨在90美元還是存在偏強支撐，而遠月跌破80美元的邏輯也不強，只是關稅對鋼材中長期需求的潛在利空仍在，二季度板材需求受關稅及季節(jié)性影響，走弱概率較大，屆時鐵水也可能隨之回落，而未來幾個月鐵礦石發(fā)運逐步進入旺季，供需走弱的趨勢仍在，因此價格向上承壓，短期向上在102-103附近壓力或較大，繼續(xù)關注國內政策及關稅方面消息。
　　【交易策略】
　　短期基本面壓力不大且關稅利空緩和，鐵礦石或有一定反彈，只是中期供需轉弱的可能仍較大，因此偏弱趨勢并未扭轉，中期仍考慮逢高滾動做空09合約，上方壓力740-750元，下方支撐關注640-650元。