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本周行業(yè)觀點(diǎn)：中國調(diào)整對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施
　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年3月CPI環(huán)比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明顯收窄；PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降2.5%。這主要受季節(jié)性、國際輸入性因素等影響。從邊際變化看，提振消費(fèi)需求等政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，核心CPI明顯回升，同比上漲0.5%，供需結(jié)構(gòu)有所改善，價(jià)格呈現(xiàn)一些積極變化。4月10日，美國政府宣布對(duì)中國輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”的稅率進(jìn)一步提高至125%，自2025年4月12日起，中國調(diào)整《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于調(diào)整對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施的公告》（稅委會(huì)公告2025年第5號(hào)）規(guī)定的加征關(guān)稅稅率，由84%提高至125%。鑒于在目前關(guān)稅水平下，美國輸華商品已無市場(chǎng)接受可能性，如果美方后續(xù)對(duì)中國輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅，中方將不予理會(huì)。我們對(duì)主要化工品“自美進(jìn)口量/總進(jìn)口量”、“對(duì)美出口量/表觀消費(fèi)量”等指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。統(tǒng)計(jì)的主流品種中，多數(shù)產(chǎn)品進(jìn)口量水平較為有限；對(duì)外出口量較大的品種中，直接對(duì)美出口量/表觀消費(fèi)量的占比又較小。因此，雖中美貿(mào)易沖突升級(jí)，但我們預(yù)計(jì)短期對(duì)化工品直接進(jìn)口量影響均有限，長期影響需關(guān)注是否通過終端向上傳導(dǎo)，影響化工品的進(jìn)出口量以及景氣度。
　　本周行業(yè)新聞：中國石化與沙特阿美簽署合作框架協(xié)議等
　　【聚氨酯】4月2日，日本化學(xué)公司UBE株式會(huì)社宣布，已完成對(duì)德國特種化學(xué)品公司朗盛（Lanxess）聚氨酯系統(tǒng)業(yè)務(wù)的收購。【石化】4月8日，中國石化與沙特阿美簽署《延布煉廠擴(kuò)建項(xiàng)目合作框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，該項(xiàng)目將依托現(xiàn)有裝置，新建180萬噸/年乙烯、150萬噸/年芳烴裝置及配套下游聚烯烴裝置。
　　推薦及受益標(biāo)的
　　推薦標(biāo)的：【化工龍頭白馬】萬華化學(xué)、華魯恒升、恒力石化、榮盛石化、賽輪輪胎、揚(yáng)農(nóng)化工、新和成、龍佰集團(tuán)、鹽湖股份等；【化纖行業(yè)】新鳳鳴、桐昆股份、華峰化學(xué)等；【氟化工】金石資源、巨化股份、三美股份、昊華科技等；【農(nóng)化&磷化工】興發(fā)集團(tuán)、利民股份、云圖控股、亞鉀國際、和邦生物等；【硅】合盛硅業(yè)、硅寶科技；【純堿&氯堿】遠(yuǎn)興能源、三友化工等；【其他】黑貓股份、振華股份、蘇博特、江蘇索普等。【新材料】OLED：瑞聯(lián)新材、萊特光電、奧來德、萬潤股份、濮陽惠成；膠膜：潔美科技、東材科技、長陽科技；其他：彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益標(biāo)的：【化工龍頭白馬】衛(wèi)星化學(xué)等；【化纖行業(yè)】聚合順等；【氟化工】東岳集團(tuán)等；【農(nóng)化&磷化工】云天化、川恒股份、蘇利股份、川發(fā)龍蟒、湖北宜化等；【硅】新安股份；【純堿&氯堿】中鹽化工、新疆天業(yè)等?！拘虏牧稀繃刹牧稀⑹ト瘓F(tuán)、藍(lán)曉科技等。【其他】華錦股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅波動(dòng)；下游需求疲軟；宏觀經(jīng)濟(jì)下行；其他風(fēng)險(xiǎn)詳見倒數(shù)第二頁標(biāo)注1。