>> 廣發(fā)證券-家用電器行業(yè)：一季度家電零售約中高個位數(shù)增長-250413
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
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| 1485KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
袁雨辰,陳堯 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
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根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，25Q1家電零售預(yù)計實現(xiàn)中高個位數(shù)增長。具體品類來看，考慮大家電當(dāng)前線上、線下渠道各半占比，則粗略測算25Q1白電實現(xiàn)中個位數(shù)左右增長；彩電實現(xiàn)高個位數(shù)增長；廚電實現(xiàn)雙位數(shù)以上增長；小家電以線上銷售為主，我們主要參考線上零售額增速，剛需品類電飯煲穩(wěn)健增長，清潔電器實現(xiàn)高雙位數(shù)增長。
投資建議：白電業(yè)績穩(wěn)健增長，具備穩(wěn)定ROE及高分紅優(yōu)勢，有望受益以舊換新政策拉動，推薦美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家（A/H）、海信家電（A/H）；推薦兩輪車龍頭愛瑪科技、九號公司、雅迪控股，黑電龍頭海信視像、TCL電子、極米科技。
一周行情回顧（2025.04.07-2025.04.11）：根據(jù)wind數(shù)據(jù)，滬深300指數(shù)周度同比下降2.9%，家電板塊指數(shù)下降5.3%，黑色家電指數(shù)（申萬）下降6.2%，白電指數(shù)（申萬）下降3.0%。
奧維云網(wǎng)2025W14（2025.03.31-2025.04.06）零售數(shù)據(jù)：空調(diào)線下銷量YoY-13.8%，線上銷量YoY+13.9%；冰箱線下銷量YoY+27.2%，線上銷量YoY-13.4%；洗衣機(jī)線下銷量YoY+31.4%，線上銷量YoY11.3%；干衣機(jī)線下銷量YoY+81.7%，線上銷量YoY+36.6%。廚房大電方面，油煙機(jī)線下銷量YoY+89.2%，線上銷量YoY+10.8%；燃?xì)庠罹€下銷量YoY+78.4%，線上銷量YoY+20.8%；洗碗機(jī)線下銷量YoY+141.8%，線上銷量YoY+4.7%。廚房小家電方面，電蒸鍋線下銷量YoY+20.7%，線上銷量YoY-11.3%；破壁機(jī)線下銷量YoY+16.1%，線上銷量YoY-3.7%。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲；匯率大幅波動；行業(yè)需求趨弱；行業(yè)競爭加劇
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