>> 銀河證券-3月房地產(chǎn)行業(yè)月報：銷售降幅持續(xù)收窄，投資依然承壓-250417
| 上傳日期： |
2025/4/18 |
大?。?/td>
| 2085KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
胡孝宇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
銷售:銷售累計同比降幅持續(xù)收窄。2025年前3月全國商品房銷售面積21869萬方，同比下降3.00%，降幅較2025年前2月收窄2.10pct。2025年3月單月銷售面積11123萬方，環(huán)比提升3.51%，同比下降0.88%。2025年前3月全國商品房銷售額20798億元，同比下降2.10%，降幅較上月收窄0.50pct。2025年3月單月銷售金額10539億元，環(huán)比提升2.72%，同比下降1.61%。對應前3月銷售均價為9510元/平米，同比提高0.93%，環(huán)比下降0.39%;3月單月銷售均價9474元/平米，環(huán)比下降0.76%，同比下降0.73%。2025年開年以來，樓市的累計銷售面積和銷售額的同比降幅顯著收窄，樓市成交熱度延續(xù)。2025年3月政府工作報告提到“穩(wěn)住樓市”、“持續(xù)推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，我們認為樓市止跌回穩(wěn)的效果或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)。
投資:投資依然負增長。2025年前3月房地產(chǎn)開發(fā)投資19904億元，同比下降9.90%，降幅較上月基本持平;3月單月開發(fā)投資9184億元，環(huán)比下降14.32%，同比下降10.02%。開工端:2025年前3月新開工面積12996萬方,同比下降24.40%，降幅較2025年前2月收窄5.2pct; 2025年3月單月新開工面積6383萬方，環(huán)比下滑3.50%，同比下降18.13%?？⒐ざ? 2025年前3月竣工面積13060萬方，同比下降14.30%，同比降幅較上月收窄1.30pct;3月單月竣工面積4296萬方，環(huán)比下降50.98%，同比下滑11.52%，單月同比降幅收窄明顯。隨著樓市逐漸修復，房企的投資意愿或?qū)⒅饾u修復。
資金︰國內(nèi)貸款同比降幅收窄。2025年前3月房企到位資金24729億元，同比下降3.70%，降幅較2025年前2月基本持平。其中前3月國內(nèi)貸款為4441億元，同比下降2.30%;自籌資金8168億元，同比下降5.80%，定金及預付款7335億元，同比下降1.10%，個人按揭貸款3373億元，同比下降7.00%。房企資金來源中，國內(nèi)貸款的累計同比降幅收窄，表明對于房企融資側(cè)不斷支持。
投資建議:2025年前3月累計銷售面積和銷售金額同比降幅均持續(xù)收窄，樓市成交熱度延續(xù)。2025年政府工作報告提出“穩(wěn)住樓市”、“持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，并從需求釋放、控制供應、盤活存量、支持融資、發(fā)展新模式等方面闡述重點工作方向。我們認為樓市止跌回穩(wěn)的效果或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，行業(yè)估值或?qū)⑻Ｎ覀冋J為頭部房企展現(xiàn)優(yōu)秀的運營管理能力具有資金優(yōu)勢，市占率有望進一步抬升。我們看好:保利發(fā)展、招商蛇口、龍湖集團、濱江集團、萬科A、新城控股、招商積余;建議關(guān)注:1）優(yōu)質(zhì)開發(fā):綠城中國、華潤置地、中國海外發(fā)展;2)優(yōu)質(zhì)物管:華潤萬象生活;3）優(yōu)質(zhì)商業(yè):張江高科、恒隆地產(chǎn);4）代建龍頭:綠城管理控股;5）中介龍頭:貝殼-W、我愛我家。
風險提示:政策推動不及預期的風險、因城施策不及預期的風險、宏觀經(jīng)濟不及預期的風險、資金到位不及預期的風險、房價大幅波動的風險。
|
|
