>> 國盛證券-流動性和機構行為跟蹤：資金再度震蕩，曲線再度走平-250419
| 上傳日期： |
2025/4/20 |
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| 700KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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資金價格先升后降。R001收于1.68%（前值1.64%），DR001收于1.66%前值1.62%）。R007收于1.71%（前值1.70%），DR007收于1.69%前值1.65%）。DR007與7天OMO利差收于19.25bp。6M國股銀票轉(zhuǎn)貼利率收于1.03%前值1.15%）。
央行公開市場業(yè)務凈投放資金。本周央行逆回購投放8080億元，逆回購到期4742億元，MLF到期1000億元，合計凈投放2338億元。
存單短下長上，曲線走平。存單到期收益率來看，本周3M收益率下行0.05bp收于1.73%，6M收益率上行1.00bp收于1.75%，1Y收益率上行2.00bps收于1.76%，1Y-3M期限利差走闊。本周1年存單與R007利差走闊0.98bp至4.34bp。10年、30年國債分別下行0.75bp、上行4.15bp至1.65%、1.90%。
存單凈融資繼續(xù)減少，加權平均發(fā)行期限下降。本周存單凈融資-32億元前值1253億元），國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行1年存單發(fā)行利率分別收于1.75%、1.77%、1.87%、1.84%，較上一周分別+0bp、+0.58bp、+2.64bp、-2.00bp。發(fā)行結構來看，本周加權平均發(fā)行期限6.9M前值8.9M），3M存單發(fā)行2520億元，6M期限發(fā)行1678億元，1Y期限發(fā)行2244億元，占比分別為35.49%、23.63%、31.61%。
下周政府債券凈發(fā)行和凈繳款減少。本周國債凈發(fā)行3800億元，地方債凈發(fā)行1227億元，政府債券合計凈發(fā)行5027億元，凈繳款合計7444億元。下周預計國債凈發(fā)行-2218億元，地方債凈發(fā)行1625億元，合計-593億元，凈繳款合計-422億元。
杠桿率先升后降。質(zhì)押式回購交易量先上升后回落至6.03萬億。本周銀行間市場杠桿率收于107.08%前值107.09%）。
風險提示：贖回事件超預期，資金面收緊，統(tǒng)計存在偏差。
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