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中銀證券-一季度財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):廣義財(cái)政發(fā)力延續(xù)前傾-250420
上傳日期:
2025/4/20
大?。?/td>
493KB
格式:
pdf 共7頁
來源:
中銀證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
陳琦
,
朱啟兵
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
3月公共財(cái)政收入同比增幅有所收窄。社保就業(yè)支出是3月公共財(cái)政支出的重點(diǎn)之一。土地收入不振對(duì)廣義財(cái)政的掣肘仍較明顯。
3月公共財(cái)政收入實(shí)現(xiàn)16333.0億元,同比增長(zhǎng)0.3%;其中,當(dāng)月稅收收入實(shí)現(xiàn)11101.0億元,同比降幅實(shí)現(xiàn)2.2%;非稅收入規(guī)模為5232.0億元,同比增長(zhǎng)5.9%。
3月權(quán)重稅種中,國(guó)內(nèi)增值稅對(duì)當(dāng)月稅收收入同比增速維持正貢獻(xiàn),當(dāng)月國(guó)內(nèi)增值稅同比增長(zhǎng)4.9%,拉動(dòng)當(dāng)月稅收同比增速2.2個(gè)百分點(diǎn)。需要注意的是,3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速實(shí)現(xiàn)5.9%,對(duì)消費(fèi)端稅種表現(xiàn)有所支撐。3月國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅收入同比增速實(shí)現(xiàn)9.6%,拉動(dòng)當(dāng)月稅收同比增速0.9個(gè)百分點(diǎn)。3月進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費(fèi)稅同比下滑7.6%,拖累當(dāng)月稅收同比增速1.0個(gè)百分點(diǎn),一定程度上或受海外關(guān)稅政策變化影響。
其他權(quán)重稅種方面,3月企業(yè)所得稅收入同比增長(zhǎng)16.0%,企業(yè)所得稅對(duì)當(dāng)月稅收同比增速的正貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)2.3個(gè)百分點(diǎn)。
3月全國(guó)一般公共預(yù)算支出實(shí)現(xiàn)27719.0億元,同比增長(zhǎng)5.7%;其中,地方公共財(cái)政支出實(shí)現(xiàn)24244.0億元,同比增長(zhǎng)5.2%。
3月中央政府性基金收入規(guī)模278.0億元,同比增長(zhǎng)3.3%。地方政府性基金收入規(guī)模2588.0億元,同比下降13.0%,國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入2105.0億元,同比降幅實(shí)現(xiàn)16.5%。3月國(guó)有土地出讓金收入在全國(guó)政府性基金收入中占比實(shí)現(xiàn)73.4%,土地收入不振對(duì)廣義財(cái)政的掣肘仍較明顯。
3月政府性基金支出實(shí)現(xiàn)8411.0億元,同比增長(zhǎng)27.9%;中央政府性基金支出規(guī)模為119.0億元,同比增長(zhǎng)46.9%;地方政府性基金預(yù)算支出8292.0億元,同比增長(zhǎng)27.7%;國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出4336.0億元,同比增長(zhǎng)5.0%。
廣義財(cái)政發(fā)力延續(xù)前傾。3月當(dāng)月,廣義財(cái)政收入及廣義財(cái)政支出同比增速分別實(shí)現(xiàn)-0.9%和17.9%,維持“減收增支”態(tài)勢(shì),財(cái)政支出延續(xù)前傾發(fā)力。
我們認(rèn)為,后續(xù)財(cái)政支持或?qū)⒏泳劢挂韵聝蓚€(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域:其一,繼續(xù)推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新;家電、汽車等消費(fèi)品以舊換新能夠同時(shí)補(bǔ)貼居民消費(fèi)及企業(yè)收入,從而更好的撬動(dòng)內(nèi)需。
其二,提振高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資。一季度我國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)6.5%,延續(xù)正增長(zhǎng)。大力提振高技術(shù)制造業(yè)投資,既是發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”的要求,也有利于拓寬我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng),應(yīng)對(duì)海外不確定性。
風(fēng)險(xiǎn)提示:海外衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇;地緣關(guān)系不確定性加強(qiáng)。
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