>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報(bào)告-250419
| 上傳日期： |
2025/4/21 |
大小： |
2644KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
俞楊烽 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
【聚酯原料】
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：上周，原油反彈，但是聚酯原料在終端需求不佳的負(fù)反饋下價(jià)格表現(xiàn)偏弱。PX2509收于6094元/噸，周+0.66%；PTA2509收于4330元/噸，周-0.64%；EG2505收于4128元/噸，周-3.53%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：4月18日，據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX現(xiàn)貨市場(chǎng)休市。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差變動(dòng)不大，4月下主港在05+22~25附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤(pán)重心小幅反彈，市場(chǎng)商談一般?，F(xiàn)貨基差在05合約升水64-66元/噸附近，商談4188-4190元/噸。5月下期貨基差在05合約升水74-77元/噸附近，商談4198-4201元/噸。
【重要資訊】
（1）原油：美國(guó)公布新一輪制裁，針對(duì)伊朗油輪；歐佩克收到八個(gè)國(guó)家的產(chǎn)油補(bǔ)償計(jì)劃，油價(jià)回漲，但是在供需面趨松的背景下預(yù)計(jì)反彈空間有限。
?。?）PX：裝置檢修陸續(xù)實(shí)施，開(kāi)工處于相對(duì)低位。截止4月18日開(kāi)工73.4%，環(huán)比-0.0個(gè)百分點(diǎn)，開(kāi)工維持低位。裝置動(dòng)態(tài)：鎮(zhèn)海煉化負(fù)荷下降，彭州石化75萬(wàn)噸4月17日負(fù)荷恢復(fù)，青島麗東4月中旬負(fù)荷下降至5月，中海油惠州150萬(wàn)噸3月底檢修50天，福佳大化70萬(wàn)噸裝置3月下旬停車(chē)，浙石化250萬(wàn)噸3月24日逐步停車(chē)檢修40天，九江石化90萬(wàn)噸3月15日停車(chē)檢修兩個(gè)月，海南煉化后續(xù)有檢修預(yù)期，盛虹煉化4月預(yù)計(jì)降負(fù)荷。
?。?）PTA：檢修計(jì)劃增多，4月產(chǎn)出預(yù)計(jì)環(huán)比減量。截止4月17日，PTA負(fù)荷75.4%，環(huán)比-1.0個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：福建百宏250萬(wàn)噸預(yù)計(jì)4月18日重啟，四川能投100萬(wàn)噸4月13日檢修，逸盛大連375萬(wàn)噸推遲至4月下旬重啟，恒力惠州250萬(wàn)噸計(jì)劃4月28日停車(chē)，恒力大連220萬(wàn)噸計(jì)劃5月10日停車(chē)。下游聚酯負(fù)荷93.4%，開(kāi)工維持在九成以上。
?。?）乙二醇：進(jìn)入檢修季，產(chǎn)出趨于收縮。截止4月17日負(fù)荷65.32%，環(huán)比-1.73個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中，鎮(zhèn)海煉化負(fù)荷小降，中石化武漢4月中旬停車(chē)半個(gè)月，天津石化計(jì)劃4月20日停車(chē)，中科煉化負(fù)荷下降，中海殼牌一條線計(jì)劃5月停車(chē)20天，恒力石化檢修推遲至6月份；合成氣制乙二醇的新建天業(yè)三期計(jì)劃5月重啟，黔希煤化工推遲至4月下旬停車(chē)，內(nèi)蒙古兗礦4月中重啟，榆林化學(xué)120萬(wàn)噸4月7日檢修30-40天，中昆降負(fù)荷運(yùn)行，中化學(xué)3月下計(jì)劃外停車(chē)至6月重啟，安徽昊源降負(fù)持續(xù)2-3個(gè)月。截止4月14日當(dāng)周華東港口庫(kù)存77.1萬(wàn)噸，環(huán)比-2.9萬(wàn)噸，港口庫(kù)存窄幅回落。
【市場(chǎng)邏輯】
PX檢修增加，去庫(kù)加速，但是關(guān)稅爭(zhēng)端仍存極大不確定性及成本預(yù)計(jì)維持偏弱，預(yù)計(jì)行情低位震蕩；PTA供需去庫(kù)，但供應(yīng)仍充足，疊加關(guān)稅不確定及終端負(fù)反饋，預(yù)計(jì)價(jià)格總體維持偏弱震蕩；乙二醇供需面趨于改善及進(jìn)口預(yù)計(jì)減量對(duì)價(jià)格有支撐，但是成本預(yù)計(jì)維持偏弱及終端需求仍受限，預(yù)計(jì)價(jià)格維持偏弱震蕩。
【交易策略】
原油低位反彈在成本端有所提振，但是終端持續(xù)降負(fù)荷在需求端形成負(fù)反饋，疊加供應(yīng)充足，聚酯原料預(yù)計(jì)反彈空間有限，整體維持偏弱震蕩。PX建議逢高做空，支撐位5300-5500，壓力位6400-6500；PTA建議逢高做空，支撐位4000-4100，壓力位4700-4800。乙二醇建議逢高做空，支撐位3800-3900，壓力位4400-4500。關(guān)注關(guān)稅政策、成本走勢(shì)。
|
|
