>> 方正中期期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報告-250418
| 上傳日期： |
2025/4/21 |
大小： |
2357KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
辛旋 |
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天然橡膠：
【市場邏輯】
本周期下游輪胎企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)增加，半鋼胎企業(yè)成品庫存累庫幅度較大。目前產(chǎn)業(yè)鏈上橡膠原料端累庫幅度不大，庫存更多是轉(zhuǎn)移至下游胎企成品。半鋼胎企業(yè)成品庫存去庫壓力較大，盡管部分企業(yè)有促銷政策，但對銷量帶動有限，部分樣本企業(yè)存適度降負調(diào)整，對整體產(chǎn)能利用率形成拖拽。全鋼胎企業(yè)成品庫存壓力較小，因此在部分型號缺貨情況下排產(chǎn)略有提升，帶動全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅走高。輪胎企業(yè)面臨關(guān)稅摩擦，海外出口承壓，成品去庫壓力加劇，需求端仍不樂觀。供應(yīng)端，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已進入開割季，膠水產(chǎn)出逐步增加，疊加泰國宋干假期結(jié)束后勞工回流，原料價格承壓，盡管周五有所修復(fù)，但下行壓力仍存。技術(shù)上橡膠日線級別受5日均線壓制，處于boll帶通道下方，RSI指標跌至超賣區(qū)間，短期或存在超跌反彈需求，但中長期趨勢仍偏弱。從基本面及技術(shù)面來看，天然橡膠走勢仍不樂觀。
【交易策略】
需求端仍不樂觀，期價預(yù)計延續(xù)震蕩偏弱，進一步下探尋底，操作上建議仍是順勢做空，等待筑底信號出現(xiàn)。RU主力短線關(guān)注上方14800-14900的壓力區(qū)間，下方則關(guān)注14200-14300一線是否形成有效支撐；20號膠主力短線關(guān)注壓力區(qū)間12800-12900，支撐區(qū)間11800-11900。
合成橡膠：
【市場邏輯】
當前全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐存在不確定性，國際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變，尤其是中美之間貿(mào)易政策的不穩(wěn)定，對橡膠等大宗商品市場產(chǎn)生較大影響。橡膠下游產(chǎn)業(yè)如輪胎企業(yè)，海外產(chǎn)能布局集中在東南亞地區(qū)，對于轉(zhuǎn)口貿(mào)易的擔憂持續(xù)壓制整個橡膠板塊價格，疊加合成橡膠成本端原油期價下跌，合成橡膠板塊跌幅居前。當前基本面上，成本端短期市場供應(yīng)仍顯充裕，下游剛需難以對市場形成有效支撐，同時新產(chǎn)能或?qū)⒃诮陉懤m(xù)釋放產(chǎn)量，供應(yīng)面預(yù)期較為謹慎。合成橡膠自身供應(yīng)端偏空，浩普新材料、威特化工順丁橡膠裝置計劃重啟，預(yù)計下周國內(nèi)順丁橡膠產(chǎn)量將有所提升。需求端輪胎企業(yè)成品庫存高位天數(shù)持續(xù)增加，半鋼胎企業(yè)累庫較多，拖拽產(chǎn)能利用率小幅下滑。合成橡膠一方面受成本端丁二烯走弱影響期價承壓，另一方面需求悲觀，因此領(lǐng)跌整個橡膠板塊?；久嬷萍s下，合成橡膠期價行情延續(xù)弱勢，向下探底。眾多利空消息疊加，合成橡膠期價仍有下行預(yù)期。
【交易策略】
基本面利空不斷行情仍存下行預(yù)期，維持看空思路，前期空單繼續(xù)持有。BR主力合約壓力區(qū)間11500-11600，下方支撐區(qū)間為10300-10400。
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