>> 方正中期期貨-新能源產(chǎn)業(yè)鏈周度策略-250420
| 上傳日期： |
2025/4/21 |
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| 2128KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,魏朝明 |
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碳酸鋰：
【市場(chǎng)邏輯】
供應(yīng)方面，上周碳酸鋰裝置開工率50.27%，環(huán)比前一周下降1.8個(gè)百分點(diǎn)；鹽湖開工率57.33%，繼續(xù)穩(wěn)中優(yōu)勢(shì)；輝石提鋰開工率52.44%，下降約3個(gè)百分點(diǎn)；云母提鋰開工率41.8%，延續(xù)3月上旬以來的下降態(tài)勢(shì)。上周碳酸鋰產(chǎn)量17388噸，較前一周下降574噸，價(jià)格利潤和產(chǎn)量相互作用的規(guī)律有所顯現(xiàn)。上周全口徑樣本庫存131605噸，較前一周增加585噸，近十周庫存連續(xù)增加，同時(shí)增速于近期波動(dòng)趨緩；從庫存結(jié)構(gòu)看，生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存延續(xù)增加，貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存繼續(xù)下滑。上周周度表觀需求16803噸，創(chuàng)出年內(nèi)新高，顯示下游消費(fèi)韌性十足；全口徑庫存可用天數(shù)54.8天，近期延續(xù)小幅下滑態(tài)勢(shì)。綜合來看，行業(yè)供需兩旺，高供應(yīng)高庫存壓制鋰鹽價(jià)格和利潤的態(tài)勢(shì)沒有改變。同時(shí)，當(dāng)前碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)低于礦石提鋰成本，云母和輝石提鋰產(chǎn)量先后見頂回落，供過于求壓力有所緩解；從國際供需形勢(shì)看，中國是世界上最大的鋰資源需求國，宜持續(xù)關(guān)注資源供應(yīng)國相關(guān)動(dòng)態(tài)；需求方面，現(xiàn)階段關(guān)稅消息擾動(dòng)因素增多，90天窗口期內(nèi)關(guān)注國外經(jīng)濟(jì)體對(duì)我國鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈商品集中備貨可能。
【交易策略】
對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈下游來說，宜逢低把握備貨機(jī)會(huì)，以規(guī)避價(jià)格超預(yù)期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。主力合約下方支撐68000-70000，上方壓力77000-78000。
工業(yè)硅：
【市場(chǎng)邏輯】
供給方面，前期主體企業(yè)減產(chǎn)落地，周度產(chǎn)量有近0.6萬噸的降幅，但后續(xù)變化有限。目前新疆大廠開工穩(wěn)定，總體產(chǎn)量甚至略升，但中小廠虧損較嚴(yán)重，往后或還有減產(chǎn)情況；而伴隨豐水期臨近，西南地區(qū)開工整體有所復(fù)。需求方面，光伏搶裝潮冷卻，終端需求降溫，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)均有降價(jià)，對(duì)工業(yè)硅招標(biāo)價(jià)格也出現(xiàn)持續(xù)降價(jià)的狀態(tài)；有機(jī)硅減產(chǎn)挺價(jià)力度偏大，但市場(chǎng)價(jià)格有沖高回落跡象，不排除繼續(xù)加大減產(chǎn)力度的可能；硅鋁合金開工平穩(wěn)，仍以剛需采購為主。整體上需求存在較強(qiáng)的萎縮預(yù)期。前期減產(chǎn)計(jì)劃落地后，供需關(guān)系僅回至弱平衡水平，庫存去庫緩慢。而伴隨未來需求進(jìn)一步回落，供給過剩的態(tài)勢(shì)依舊難以緩解，仍需進(jìn)一步減產(chǎn)發(fā)力。長期看，價(jià)格倒逼中小產(chǎn)能出清是趨勢(shì)，也是必要路徑。在未出現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)能退出的情況下，工業(yè)硅價(jià)格依舊難言見底。
【交易策略】
供給減產(chǎn)并未給盤面帶來較大提振，而需求仍存萎縮預(yù)期，弱預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)共振。近期基差貼水不斷走擴(kuò)，市場(chǎng)悲觀情緒強(qiáng)烈，短線注意超跌后可能存在的反彈風(fēng)險(xiǎn)，但反彈并不意味反轉(zhuǎn)，操作上繼續(xù)維持偏空思路，若反彈可逢高布空對(duì)待。主力合約上方關(guān)注9500-9800壓力區(qū)間，下方關(guān)注8500-8700支撐區(qū)間。
多晶硅：
【市場(chǎng)邏輯】
截止到2025年4月13日當(dāng)周，中國多晶硅總體樣本庫存24.4萬噸，較前一周增加0.8萬噸。供應(yīng)方面，上周多晶硅產(chǎn)量2.17萬噸，較前一周下降0.14萬噸；周度表觀需求降至1.37萬噸，需求的持續(xù)性不夠理想，庫存快速去化預(yù)期落空，再度累積概率增加。
【交易策略】
國內(nèi)多晶硅需求態(tài)勢(shì)偏弱，繼續(xù)關(guān)注沖高賣保機(jī)會(huì)。主力合約下方支撐38000-38500，上方壓力42000-42500。
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