>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報(bào)告-250418
| 上傳日期： |
2025/4/21 |
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| 1432KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】
近一周股指總體延續(xù)小幅上行走勢，滬指收盤走升1.19%。期指主力合約分化，IF和IH上漲，IC和IM下跌。成交持倉方面，四個品種成交持倉均下行，市場情緒趨于謹(jǐn)慎。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個一級行業(yè)多數(shù)上漲，行業(yè)漲跌差異明顯下降，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，銀行對300和50帶動最顯著，醫(yī)藥生物、國防軍工拖累500，電子拖累300和1000。資金方面，主要指數(shù)中300和50資金日均流入，其他指數(shù)流出。消息面上看，3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會零售消費(fèi)等均超預(yù)期，尤其是產(chǎn)出、消費(fèi)明顯加速。出口受到搶出口明顯帶動，這也是貿(mào)易順差大幅上升，產(chǎn)出受到支持的關(guān)鍵因素，消費(fèi)維持穩(wěn)定，投資則主要靠基建帶動，地產(chǎn)仍是拖累。央行本周公開市場操作凈投放流動性2338億元，短端資金利率基本處于低位。市場對全面寬松的預(yù)期有所回落。其他政策方面，國務(wù)院總理暗示關(guān)鍵時刻出臺非常規(guī)政策措施支持經(jīng)濟(jì)，并強(qiáng)調(diào)注重預(yù)期管理。國家主席訪問越南并簽署45項(xiàng)協(xié)議。此外，國資持續(xù)買入主要ETF穩(wěn)定股票市場，同時中長期特別國債發(fā)行計(jì)劃公布?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修復(fù)，但通縮風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏待加速。未來基本面焦點(diǎn)依然是需求特別是改善節(jié)奏，重點(diǎn)觀察地產(chǎn)是否修復(fù)，外需風(fēng)險(xiǎn)明顯放大。海外方面，貿(mào)易沖突暫時緩和，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期維持3.5次左右。美股基本維持震蕩走勢，人民幣匯率變動不大。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降后保持穩(wěn)定。
【市場邏輯】
數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面改善方向不變，節(jié)奏可能轉(zhuǎn)向穩(wěn)定，對市場利多影響減弱。同時仍需警惕關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)對基本面的潛在利空，以及對沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的各類政策的潛在利多。外盤以及匯率影響暫時不大，風(fēng)險(xiǎn)偏好利多減弱。國資對資金面的支持仍在。長期來看，基本面風(fēng)險(xiǎn)或能夠緩和，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和地產(chǎn)修復(fù)、化債舉措落地仍是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，指數(shù)連續(xù)縮量上行且斜率放慢，技術(shù)壓力仍未消除，但資金支持顯著，多頭暫時觀望，如有調(diào)整可準(zhǔn)備加倉，中長期寬幅震蕩中樞是否改變?nèi)孕栌^察。期現(xiàn)套利方面，IM遠(yuǎn)端年化貼水率縮窄但絕對水平不低，仍有反套或超額收益空間?？缙趦r差方面，06-09價差繼續(xù)小幅下降，正套頭寸暫時仍可持有。跨品種方面，IH、IF對IC、IM比價上升，繼續(xù)持有做多比價頭寸，并等待中長期方向確認(rèn)。
滬深300指數(shù)壓力4020-4040，支撐3510-3530；
上證50指數(shù)壓力2750-2770，支撐2450-2470；
中證500指數(shù)壓力6160-6190，支撐5130-5160；
中證1000指數(shù)壓力6640-6670，支撐5220-5250。
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