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營收及利潤增長穩(wěn)健。1）24年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入122.62億元、歸母凈利潤51.55億元，同比分別增長3.01%、6.80%；對應(yīng)攤薄EPS 0.36元；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤46.68億元、同比增長6.73%；2）25年Q1單季度公司實(shí)現(xiàn)營收28.58億元、歸母凈利潤11.35億元，同比分別增長4.70%、9.14%，對應(yīng)攤薄EPS 0.08元；營收與歸母凈利潤增速相對行業(yè)整體表現(xiàn)穩(wěn)??；3）2024年度公司計(jì)劃每10股派發(fā)現(xiàn)金2.30元（含稅）。
　　毛利率及凈利率穩(wěn)定向上。24年公司毛利率達(dá)到66.3%、相比去年同期提升0.8個百分點(diǎn)；凈利率則達(dá)到41.4%，同比提升1.0個百分點(diǎn)，處于近年來的較高水平；25年Q1毛利率和凈利率分別達(dá)到64.7%、37.1%，同比分別提升3.0/2.4個pct；考慮到公司自23年以來點(diǎn)位持續(xù)擴(kuò)張，毛利率及凈利率持續(xù)改善充分展現(xiàn)展現(xiàn)出公司良好的產(chǎn)業(yè)鏈議價能力；未來若宏觀周期向上，公司業(yè)績有望基于較高的經(jīng)營杠桿展現(xiàn)更快的增長勢能。
　　資源點(diǎn)位優(yōu)勢穩(wěn)固、收購新潮優(yōu)化競爭格局；客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)良，有望率先受益內(nèi)需預(yù)期改善。1）截至Q1公司的生活圈媒體網(wǎng)絡(luò)覆蓋包括香港特別行政區(qū)在內(nèi)的中國340余個城市以及韓國、泰國、新加坡、印度尼西亞、馬來西亞、越南、印度和日本等國約100個主要城市。其中電視媒體自營設(shè)備126萬臺（包括境外子公司的媒體設(shè)備約15萬臺）、電梯海報(bào)媒體自營設(shè)備約180萬臺，影院媒體合作影院2459家，約1.7萬個影廳，媒體資源點(diǎn)位領(lǐng)先優(yōu)勢顯著；2）公司近期公告計(jì)劃83億元收購新潮傳媒，若能順利落地，有望進(jìn)一步優(yōu)化行業(yè)競爭格局，擴(kuò)展媒體及客戶資源，充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢；3）客戶結(jié)構(gòu)來看，日用消費(fèi)品仍是主要收入來源且表現(xiàn)穩(wěn)?。?4年收入占比59%，同比增長14.6%），有望受益于內(nèi)需市場改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動；競爭加??；技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致媒體環(huán)境變化等。
　　投資建議：考慮到外部宏觀及內(nèi)需狀況，我們略微下調(diào)25/26年盈利預(yù)測至59.69/65.66億元（原預(yù)測為65.87/69.76億元），新增27年盈利預(yù)測為68.10億元，當(dāng)前股價對應(yīng)同期攤薄EPS=0.41/0.45/0.47元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE=17/15/15x。公司為國內(nèi)最大的生活圈媒體平臺，點(diǎn)位優(yōu)勢顯著，收購新潮進(jìn)一步優(yōu)化行業(yè)競爭格局；宏觀預(yù)期若能改善有望帶動增速向上、AI技術(shù)有望推動公司運(yùn)營效率提升，維持“優(yōu)于大市”評級