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事件：2025年4月23日，公司發(fā)布2024年報(bào)，2024年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收266.00億元，同比增長(zhǎng)35.02%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.01億元，同比增長(zhǎng)39.52%。
　　各板塊營(yíng)收均有所提升，銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率有所降低：2024年公司減震系統(tǒng)營(yíng)收44.02億元，同比增長(zhǎng)2.40%；內(nèi)飾功能件營(yíng)收84.34億元，同比增長(zhǎng)28.24%；底盤系統(tǒng)營(yíng)收82.03億元，同比增長(zhǎng)33.98%；汽車電子營(yíng)收18.20億元，同比增長(zhǎng)907.63%；熱管理系統(tǒng)營(yíng)收21.40億元，同比增長(zhǎng)38.24%；電驅(qū)系統(tǒng)營(yíng)收1342.73萬元，同比增長(zhǎng)624.11%。2024年公司銷售費(fèi)用率1.03%，同比降低0.28pct；管理費(fèi)用率2.33%，同比降低0.43pct；研發(fā)費(fèi)用率4.60%，同比降低0.41pct。
　　機(jī)器人電驅(qū)執(zhí)行器項(xiàng)目進(jìn)展順利，國際化戰(zhàn)略加速：公司機(jī)器人電驅(qū)執(zhí)行器項(xiàng)目進(jìn)展順利，按需迭代升級(jí)，開始批量供貨。靈巧手電機(jī)已多次向客戶送樣，開始批量供貨。此外，公司還積極布局機(jī)器人軀體結(jié)構(gòu)件、傳感器、足部減震器、電子柔性皮膚等，進(jìn)一步形成機(jī)器人業(yè)務(wù)的平臺(tái)化產(chǎn)品布局。公司北美墨西哥熱管理、底盤、減震工廠和內(nèi)飾工廠已全部投產(chǎn)，二期項(xiàng)目有序推進(jìn)中。波蘭工廠二期加緊籌劃中，為承接更多歐洲本土訂單奠定基礎(chǔ)。與此同時(shí)，公司積極布局東南亞市場(chǎng)，泰國生產(chǎn)基地的規(guī)劃和建設(shè)工作正在加速進(jìn)行中。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為36.07/45.64/58.55億元。對(duì)應(yīng)PE分別為25.17/19.89/15.51倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；核心客戶車型銷量下滑的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)