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事項(xiàng)：
　　2025年4月29日Rambus發(fā)布FY2025Q1報(bào)告，F(xiàn)Y2025Q1截止至2025年3月31日，即自然季度CY2025Q1，并召開業(yè)績說明會(huì)。
　　評論：
　　1.產(chǎn)品和版權(quán)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長，推動(dòng)公司業(yè)績同比大幅增長：25Q1公司實(shí)現(xiàn)營收1.667億美元（YoY+41.39%，QoQ+3.48%，超出指引上限），營業(yè)利潤率為38%（YoY+12pcts，QoQ+2pcts），凈利潤為0.603億美元（YoY+83.28%，QoQ-3.05%）。
　　2.分業(yè)務(wù)營收表現(xiàn)分化，硅IP長期潛力凸顯：（1）產(chǎn)品業(yè)務(wù)：收入7630萬美元（YoY+51.39%，QoQ+3.95%，貼近指引上限），創(chuàng)歷史新高，主要得益于公司在DDR5 RCD產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，內(nèi)存接口新品銷售額持續(xù)增長；（2）版稅業(yè)務(wù)：收入7400萬美元（YoY+55.79%，QoQ+27.15%）；（3）合同和其他：收入1640萬美元（YoY-18%，QoQ-44.1%）。
　　3.新產(chǎn)品量產(chǎn)推動(dòng)業(yè)績持續(xù)上行，芯片IP業(yè)務(wù)深度受益于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展：產(chǎn)品路線圖穩(wěn)步推進(jìn)，24年推出創(chuàng)記錄數(shù)量的產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入量產(chǎn)階段。此外，公司繼續(xù)推進(jìn)時(shí)鐘驅(qū)動(dòng)器、MRDIMM 128000芯片組、第二代PMIC等新產(chǎn)品，正在進(jìn)行模塊和系統(tǒng)級資格認(rèn)證。芯片IP業(yè)務(wù)：得益于人工智能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，公司內(nèi)存和互連IP（包括HBM4和PCIe 7控制器）以及安全I(xiàn)P需求強(qiáng)勁。
　　4.公司業(yè)績指引：預(yù)計(jì)25Q2收入1.67億-1.73億美元，版稅收入6700萬-7300萬美元，產(chǎn)品收入為7700-8300萬美元，Non-GAAPEPS為0.57-0.64美元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：DDR5下游滲透不及預(yù)期；全球貿(mào)易沖突；AI芯片客戶項(xiàng)目延期；MRDIMM量產(chǎn)進(jìn)度延遲；內(nèi)存需求不及預(yù)期。