>> 國泰君安期貨-錳硅：礦端報價擾動，錳硅寬幅震蕩，硅鐵，電費(fèi)成本擾動，硅鐵偏弱震蕩-250511
| 上傳日期： |
2025/5/11 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李亞飛 |
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【走勢回顧】本周硅鐵2506合約走勢震蕩偏弱，收于5,482元/噸，周環(huán)比變化-108元/噸，成交440,882手，持倉82,029手，持倉環(huán)比變化-39,724手。本周錳硅2509合約價格走勢震蕩，收于5,758元/噸，周環(huán)比變化6元/噸，成交21326手，持倉42605手，持倉環(huán)比變化-14,562手。
【供應(yīng)】硅鐵本周產(chǎn)量為10.29萬噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化0.39萬噸，環(huán)比變化率為3.9%，周開工率為32.53%，較上周變動1.78個百分點(diǎn)。錳硅本周產(chǎn)量17.20萬噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化-1.08萬噸，環(huán)比變化率為-5.9%，周開工率為37.53%，較上周變動-3.21個百分點(diǎn)。
【需求】從下游鋼廠表現(xiàn)來看，下游鐵水實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)擴(kuò)張。以247家鋼鐵企業(yè)觀測為例，其在本周的高爐開工率92.09%，較上周開工率有所變動0.09個百分點(diǎn)；其在本周的高爐日均鐵水產(chǎn)量為245.64萬噸，較上周環(huán)比變動0.22萬噸。
【庫存】截至5月9日，Mysteel統(tǒng)計全國60家硅鐵樣本企業(yè)的庫存為硅鐵73,770噸，較半個月前環(huán)比變化-9,900噸。Mysteel統(tǒng)計全國63家硅錳樣本企業(yè)的庫存為207,100噸，較半個月前環(huán)比變化25,300噸。
【總結(jié)及投資建議】本周錳硅受到錳礦港口挺價情緒的影響，價格走勢先抑后揚(yáng)，硅鐵走勢震蕩偏弱。
供給方面，錳硅供給環(huán)比收縮，廣西、湖南等存減產(chǎn)動態(tài)，但北方主產(chǎn)區(qū)仍相對穩(wěn)定生產(chǎn)，硅鐵供應(yīng)環(huán)比上升。庫存方面，上周硅鐵庫存環(huán)比下降，錳硅庫存旬環(huán)比繼續(xù)增加，寧夏地區(qū)的庫存繼續(xù)累計；期貨庫存方面，錳硅倉單庫存下降，硅鐵注冊速率加速，處于相對高位。需求來看，高爐開工與鐵水產(chǎn)量突破高位，需求端季節(jié)性表現(xiàn)優(yōu)于去年，略有支撐。成本估值角度來看，受主產(chǎn)區(qū)電費(fèi)預(yù)計下移影響，硅鐵成本走弱，錳礦港口價格前期快速向下，跌破港口貿(mào)易成本，貿(mào)易商惜售挺價情緒明顯，錳硅成本重心略有抬升，支撐盤面價格走勢，待后續(xù)低價錳礦的陸續(xù)到港，成本端或?qū)⒃俅嗡蓜印?br> 總體來看，錳硅近期供需格局邊際收緊，市價較低，現(xiàn)貨成交較弱，期貨倉單提貨明顯；硅鐵成本重心下移，后續(xù)應(yīng)繼續(xù)關(guān)注合金廠的生產(chǎn)節(jié)奏變動和鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏的博弈，跟蹤需求端高爐鐵水產(chǎn)量的節(jié)奏變動對雙硅的需求支撐。
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