>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250513
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
隋曉影 |
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摘要
原油：
【行情復(fù)盤】
今日國內(nèi)SC原油震蕩走弱，主力合約收于479.50元/桶，1.08%。
【重要資訊】
1、高盛表示，隨著經(jīng)濟活動放緩和石油需求疲軟變得更加明顯，預(yù)計歐佩克+將從8月份開始停止石油供應(yīng)的進一步增長。歐佩克將在7月份“最后一次”決定將日產(chǎn)量提高41.1萬桶。然而，預(yù)計硬數(shù)據(jù)將在夏末前后開始走弱，預(yù)計全球石油需求同比增長將從第一季度的60萬桶/日放緩至與第二季度持平。不過，產(chǎn)量前景面臨的風(fēng)險仍偏向上行，特別是如果對產(chǎn)量目標(biāo)的遵守情況沒有改善的話。
2、俄羅斯副總理諾瓦克在5月12日發(fā)表在能源政策雜志上的一篇文章中表示，由于全球需求增長、國內(nèi)投資和稅收變化，俄羅斯有望在不久的將來將其石油產(chǎn)量持續(xù)提高至1080萬桶/日。
3、美國眾議院委員會發(fā)布了一項預(yù)算提案，建議撥款超過15億美元用于戰(zhàn)略石油儲備（SPR）的恢復(fù)和維護。這項由眾議院能源和商業(yè)委員會于周日晚間發(fā)布的提案同時取消了此前要求從儲備中出售石油的命令。該提案包括13.2億美元用于購買石油以補充SPR，這是全球最大的緊急原油儲備。另外還分配了2.18億美元用于設(shè)施維護。
4、伊拉克一名知情官員表示，伊拉克將在5月和6月降低原油出口量至320萬桶/日，降低出口計劃是伊拉克履行其向歐佩克+承諾的補償減產(chǎn)計劃的一部分。這一出口水平將低于伊拉克石油部3月份報告的約342萬桶/日的出口量，伊拉克尚未公布4月份的出口量，但據(jù)數(shù)據(jù)情報公司Kpler稱，該國4月份的平均出口量為330萬桶/日。
【市場邏輯】
宏觀利好情緒對油市影響短暫，未來關(guān)稅問題對經(jīng)濟及石油消費的負面影響仍不能忽視，疊加OPEC+持續(xù)加速增產(chǎn)，原油供需平衡表仍面臨過剩預(yù)期。
【交易策略】
宏觀利好刺激有限，油價沖高回落，操作上建議短線多單減倉。下方支撐位465-470，上方壓力位490-495。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日瀝青期貨跌后反彈，主力合約收于3485元/噸，0.69%。
現(xiàn)貨市場：今日國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格小幅上漲。當(dāng)前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價：華東3570元/噸，山東3590元/噸，華南3425元/噸，西北3950元/噸，東北3875元/噸，華北3575元/噸，西南3800元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-5-5日當(dāng)周，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為29%，環(huán)比增長2%。而根據(jù)隆眾對92家企業(yè)跟蹤，2025年4月份國內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為228.9萬噸，環(huán)比減少9.7萬噸，降幅4.1%，同比增加0.4萬噸，增幅0.2%。5月排產(chǎn)量為231.8萬噸，環(huán)比增加2.9萬噸，增幅1.3%，同比增加3萬噸，增幅1.3%。
2、需求方面：5月瀝青需求預(yù)計將進一步恢復(fù)，北方地區(qū)需求尚可，而南方部分地區(qū)面臨降雨天氣，整體需求受限。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-5-12日當(dāng)周，國內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為92.1萬噸，環(huán)比增加4.4萬噸，國內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為190.3萬噸，環(huán)比下降1.6萬噸。
【市場邏輯】
成本走強，瀝青供給有一定增量、需求緩慢恢復(fù)，煉廠端出現(xiàn)累庫。
【交易策略】
成本支撐，瀝青短線預(yù)計偏強運行，但整體向上空間有限，操作上建議短線多單謹(jǐn)慎持有或減倉，下方支撐位3350-3400，上方壓力位3550-3600。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日高低硫燃料油震蕩走跌，F(xiàn)u主力合約收于3006元/噸，1.52%；Lu主力合約收于3541元/噸，1.78%。
【重要資訊】
1、東西方套利經(jīng)濟性下降繼續(xù)限制從西方流入新加坡的套利貨數(shù)量，雖然4月底部分中東資源陸續(xù)抵達，但5月到港量預(yù)計仍然偏少，而低硫套利貨流入量將有所增加。
2、需求方面：航運市場表現(xiàn)低迷繼續(xù)限制船燃需求，新加坡市場船用需求仍然疲軟，同時煉廠需求仍顯疲弱，進一步限制高硫進料需求，但中東及南亞發(fā)電需求進入旺季，整體需求有所改善，支撐高硫需求。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截止2025年5月7當(dāng)周，新加坡燃料油庫存大幅下滑至2054萬桶，較上周減少193萬桶或8.59%。
【市場邏輯】
成本走強，低硫結(jié)構(gòu)有支撐但預(yù)期將轉(zhuǎn)弱，高硫發(fā)電需求將改善支撐高硫基本面。
【交易策略】
成本提振，燃料油短線預(yù)計偏強運行，操作上短線多單謹(jǐn)慎持有或
減倉。Fu下方支撐位2900-2950，上方壓力位3100-3150,Lu下方支撐位3400-3450，壓力位3600-3650。
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