>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250513
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：周二，聚酯原料重心繼續(xù)上移。PX2509收于6708元/噸，+0.81%；PTA2509收于4750元/噸，+0.85%；EG2509收于4349元/噸，+1.09%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格大幅上漲，尾盤(pán)實(shí)貨6月在847有買(mǎi)盤(pán)，7月在839/847商談。今日估價(jià)在843美元/噸，較上周五上漲58美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍尚可，貿(mào)易商商談為主，聚酯工廠(chǎng)遞盤(pán)增多，現(xiàn)貨基差走強(qiáng)。主流供應(yīng)商出6月貨源。5月貨主流在09+190~210成交，商談區(qū)間在4890~4980附近。6月貨在09+140~165有成交，主流現(xiàn)貨基差在09+198。（3）乙二醇內(nèi)盤(pán)重心震蕩偏強(qiáng)，市場(chǎng)商談尚可。目前現(xiàn)貨基差在09合約升水121-125元/噸附近，商談4475-4479元/噸。6月下期貨基差在09合約升水90-93元/噸附近，商談4444-4447元/噸附近。
【重要資訊】
?。?）美國(guó)將在90天內(nèi)將對(duì)中國(guó)商品的關(guān)稅從145%降至30%，中國(guó)將在90天內(nèi)將美國(guó)商品的關(guān)稅從125%降至10%。
（2）PX：計(jì)劃外停車(chē)降負(fù)增多。截止5月9日開(kāi)工78.6%，環(huán)比+5.6個(gè)百分點(diǎn)，開(kāi)工暫時(shí)回升。裝置動(dòng)態(tài)：華東某160萬(wàn)噸裝置5月中降負(fù)至6成，華東某900裝置5月中因前道更換催化劑而降負(fù)運(yùn)行，海南煉化負(fù)荷提升，浙石化250萬(wàn)噸5月初重啟，威聯(lián)石化負(fù)荷提升，九江石化預(yù)計(jì)5月10日附近重啟，青島麗東計(jì)劃5月重啟，中海油惠州計(jì)劃5月中重啟，中金石化5月7日短停兩周附近，遼陽(yáng)石化計(jì)劃5月下短停一周，福化集團(tuán)計(jì)劃5月底停車(chē)，浙石化另一條250萬(wàn)噸檢修可能推遲。
?。?）PTA：裝置檢修集中。截止5月8日，PTA負(fù)荷70.3%，環(huán)比7.4個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：虹港石化250萬(wàn)噸5月7日檢修2周，嘉通能源300萬(wàn)噸5月7日重啟，臺(tái)化興業(yè)150萬(wàn)噸5月6日檢修；嘉興石化150萬(wàn)噸計(jì)劃5月中旬檢修，恒力惠州250萬(wàn)噸5月1日停車(chē)，恒力大連220萬(wàn)噸計(jì)劃5月10日停車(chē)。下游聚酯負(fù)荷94%，開(kāi)工維持在九成以上。
?。?）乙二醇：合成氣制開(kāi)工回升，油制開(kāi)工下降，整體開(kāi)工持穩(wěn)。截止5月8日負(fù)荷68.99%，環(huán)比+0.56個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中，上海石化五一假期重啟出料，茂名石化4月下旬停車(chē)，海南煉化負(fù)荷下降，中海殼牌一條線(xiàn)5月上停車(chē)20天，三江石化降負(fù)，衛(wèi)星石化計(jì)劃5月下停一條線(xiàn)，恒力石化負(fù)荷小降，計(jì)劃6月中停車(chē)40天附近；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟，新建天業(yè)三期5月初重啟出料，陜西延長(zhǎng)重啟中，昊源降負(fù)荷，美錦計(jì)劃5月中停車(chē)，紅四方計(jì)劃5月停車(chē)，榆林化學(xué)一條線(xiàn)計(jì)劃5月中上停車(chē)，中化學(xué)預(yù)計(jì)7月重啟。截止5月12日當(dāng)周華東港口庫(kù)存75.1萬(wàn)噸，環(huán)比3.9萬(wàn)噸，港口將進(jìn)入去庫(kù)階段。
【市場(chǎng)邏輯】
PX處于去庫(kù)階段提振價(jià)格，關(guān)稅緩解推動(dòng)價(jià)格反彈修復(fù)；PTA延續(xù)去庫(kù)對(duì)價(jià)格有支撐，關(guān)稅緩解推動(dòng)價(jià)格修復(fù)前期缺口；乙二醇供需去庫(kù)，當(dāng)前在關(guān)稅利好帶動(dòng)下反彈修復(fù)。
【交易策略】
當(dāng)前在供應(yīng)收縮和終端需求環(huán)比回暖的推動(dòng)下價(jià)格持續(xù)修復(fù)，但是已經(jīng)回漲至壓力位附近，價(jià)格繼續(xù)上行阻力將增加。PX建議謹(jǐn)慎追多，支撐位5900-6000，壓力位6800-6900；PTA建議謹(jǐn)慎追多，支撐位4300-4400，壓力位4800-4900。乙二醇建議謹(jǐn)慎追多，支撐位4100-4200，壓力位4400-4500。關(guān)注裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢(shì)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：周二，聚酯產(chǎn)品重心繼續(xù)上移。PF2506收于6496元/噸，+0.65%；PR2506收于6034元/噸，+1.38%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6650（+125）元/噸，產(chǎn)銷(xiāo)58%（-74），產(chǎn)銷(xiāo)回落。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)6039（+123）元/噸，市場(chǎng)成交清淡。5-7月訂單多成交在5900-6100元/噸出廠(chǎng)附近。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至5月9日，開(kāi)工率94.1%（+2.8%），裝置變動(dòng)有限，開(kāi)工維持高位。工廠(chǎng)庫(kù)存14.1天（+0.1天），工廠(chǎng)庫(kù)存持穩(wěn)。滌紗開(kāi)機(jī)率為66.5%（+6.50%），五一假期降負(fù)后開(kāi)工回升但是弱于歷年同期。純滌紗成品庫(kù)存27.2天（+3.3天），新單有限，成品持續(xù)累庫(kù)。原料庫(kù)存15.2天（+0.7天），原料庫(kù)存在2周附近。
（2）瓶片：截止5月9日，開(kāi)工90.8%，環(huán)比+0個(gè)百分點(diǎn)，裝置變動(dòng)有限，開(kāi)工維持高位。裝置動(dòng)態(tài)：西南一套30萬(wàn)噸裝置4月下旬重啟，浙江萬(wàn)凱55萬(wàn)噸4月中旬重啟，三房巷75萬(wàn)噸裝置5月初投產(chǎn)。需求方面，下游需求一般。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖負(fù)荷維持高位而終端織造負(fù)荷低位運(yùn)行導(dǎo)致加工費(fèi)將承壓，當(dāng)前關(guān)稅壓力明顯緩解但今年以來(lái)仍被加征30%，對(duì)終端需求仍有一定負(fù)面影響；瓶片受關(guān)稅影響有限，隨著開(kāi)工恢復(fù)至高位，在供需偏寬松的背景下價(jià)格承壓，行情主要跟隨成本波動(dòng)。
【交易策略】
行情已修復(fù)至壓力位，繼續(xù)上行阻力將增加。短纖建議謹(jǐn)慎追多，支撐位6000-6100，壓力位6700-6800；瓶片建議謹(jǐn)慎追多，支撐位5600-5700，壓力位6000-6100。關(guān)注宏觀(guān)政策、成本走勢(shì)和終端需求變化。
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