>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250519
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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| 6098KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：東北市場大豆價格暫穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶低價惜售，而銷區(qū)對高價大豆的接受程度有限，因此成交量相對較少。銷區(qū)市場目前以隨用隨采為主，目前庫存能夠保證生產(chǎn)需求。國產(chǎn)大豆基層余豆見底，但需求疲軟，成交清淡。多空交織，豆一高估值低驅(qū)動，價格預(yù)計高位震蕩。多空交織，豆一暫時觀望為主。豆一07合約關(guān)注4240-4250元/噸區(qū)間關(guān)鍵壓力位，支撐位關(guān)注4090-4100元/噸。
花生：產(chǎn)區(qū)余貨量同比接近持平，結(jié)構(gòu)上看大多貨源已轉(zhuǎn)移至產(chǎn)業(yè)鏈中游，貿(mào)易商目前存在一定挺價惜售意愿。受塞內(nèi)開關(guān)延遲及進(jìn)口利潤不佳影響，本年度進(jìn)口花生到港量較常年偏少。局部產(chǎn)區(qū)農(nóng)忙，農(nóng)戶貨源銷售量偏少，整體上貨量不大，批發(fā)市場按需補(bǔ)庫，現(xiàn)貨價格持續(xù)偏強(qiáng)。壓榨廠散油榨利為正，托底收購，某壓榨企業(yè)收購指標(biāo)放寬對市場情緒有一定利多影響。天氣逐步轉(zhuǎn)暖，農(nóng)忙結(jié)束后吉林等地基層少量尾貨有一定銷售需求。主產(chǎn)區(qū)花生處于播種、生長季，花生玉米比價有所回落，但花生比較種植收益尚可，種植面積預(yù)期處于高位，同比變化不大，局部產(chǎn)區(qū)略偏旱，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。多單持有。10合約支撐8000-8004，壓力位上調(diào)至8450-8460.
豆油：日內(nèi)豆油走強(qiáng)，主要原因在于油粕比套利資金驅(qū)動?；久鏁簾o明顯變化。美豆油生柴政策仍有變數(shù)，國際原油走弱也在拖累全球油脂價格。巴西大豆集中到港的利空仍在持續(xù)。中美貿(mào)易摩擦的反復(fù)、二季度大豆到港同比依舊偏少，豆油下方空間預(yù)計不大，豆油短期看空但不建議做空，等待企穩(wěn)布局多單為主。豆油主力09合約支撐位關(guān)注7500-7550元/噸，壓力位關(guān)注7900-7950元/噸；
菜油：國內(nèi)菜油庫存處于近年同期高位,周度小幅回落0.5萬噸至15.55萬噸。5月份菜籽到港和壓榨或延續(xù)高位，短期整體供應(yīng)預(yù)期仍偏寬松。5至7月巴西大豆大量到港，豆油累庫預(yù)期較強(qiáng)，國內(nèi)植物油短期供應(yīng)趨增.市場預(yù)期美生柴摻混量將在46~48億加侖，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期的55~57.5億加侖，生柴增量可能不及市場此前預(yù)期。6月份以后菜籽買船進(jìn)度偏慢，三季度菜油有一定去庫存預(yù)期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化及美國生柴增量兌現(xiàn)情況。區(qū)間低位做多，高位止盈，09支撐9100-9130，壓力9572-9597。
棕櫚油：美國生柴摻混義務(wù)增量可能不及預(yù)期，和摻混豁免即將發(fā)放，對近期植物油價格產(chǎn)生一定壓力，后續(xù)關(guān)注政策實(shí)際落地情況。高頻數(shù)據(jù)5月1-10日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增22.31%，1-15日出口環(huán)比6.63-19.22%，棕櫚油性價比好轉(zhuǎn)使得產(chǎn)地出口需求提升，印尼提高棕櫚油出口關(guān)稅可能使得馬棕出口市場份額增加，馬棕后續(xù)出口仍存好轉(zhuǎn)預(yù)期，對馬棕價格將產(chǎn)生一定支撐。國內(nèi)近期持續(xù)新增適量買船，遠(yuǎn)期買船仍偏慢，但近月買船已超過剛需，國內(nèi)庫存有止降轉(zhuǎn)增預(yù)期。10月份前產(chǎn)地處于季節(jié)性增產(chǎn)季，印尼產(chǎn)量預(yù)估同比增產(chǎn)200萬噸，不過月間價差對增產(chǎn)預(yù)期有所體現(xiàn)，關(guān)注是否有超預(yù)期表現(xiàn)。期價短期或有反彈，低位輕倉試多，09支撐7812-7820，壓力8246-8258；
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