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 2025Q1營(yíng)收1.29億元，歸母凈利潤(rùn)559.01萬(wàn)元
　　2025年一季度公司營(yíng)業(yè)收入1.29億元，同比減少12.34%；歸母凈利潤(rùn)559.01萬(wàn)元，同比減少48.76%；扣非歸母凈利潤(rùn)215.15萬(wàn)元，同比減少74.82%。受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，我們下調(diào)2025-2026年盈利預(yù)測(cè)，新增2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為0.31（原0.43）/0.52（原0.60）/0.75億元。EPS分別為0.23/0.38/0.55元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E分別為104.0/62.2/42.6倍，我們看好公司在公司進(jìn)一步收購(gòu)英特美股權(quán)實(shí)現(xiàn)并表，積極布局光刻膠等高端電子材料，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　公司完成收購(gòu)英特美股權(quán)實(shí)現(xiàn)并表，積極布局光刻膠等高端電子材料
　　2025年4月17日公司與蚌埠中實(shí)化學(xué)技術(shù)有限公司簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，英特美已就本次購(gòu)買(mǎi)股權(quán)事項(xiàng)完成股東股權(quán)變更工商登記。本次交易完成后，公司持有英特美37.5%股權(quán)，成為英特美第一大股東。本次交易完成后，公司實(shí)現(xiàn)對(duì)英特美的實(shí)際控制，并將英特美納入合并報(bào)表范圍。2024年英特美已在沫河口化工園建成一期項(xiàng)目年產(chǎn)700噸電子材料中間體項(xiàng)目，擁有年產(chǎn)500噸的對(duì)乙酰氧基苯乙烯生產(chǎn)能力和年產(chǎn)200噸的三嗪類(lèi)紫外吸收劑生產(chǎn)能力，并已與下游重要客戶(hù)簽署了合計(jì)6000余萬(wàn)元的銷(xiāo)售合同。
　　公司多個(gè)新建項(xiàng)目投產(chǎn)加速，打開(kāi)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間
　　2024年公司多個(gè)新建項(xiàng)目投產(chǎn)加速（1）公司順利完成主要產(chǎn)品SBM、苯乙酮產(chǎn)能提升改造，增加可供對(duì)外銷(xiāo)售的苯乙酮產(chǎn)量約1000噸/年，進(jìn)一步提升了SBM產(chǎn)能。（2）公司及時(shí)實(shí)施了苯乙酮主要原料乙苯儲(chǔ)存能力提升工作，新增3臺(tái)乙苯儲(chǔ)罐。（3）參股公司佳先新材料年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸水性液體潤(rùn)滑劑項(xiàng)目建設(shè)完成，進(jìn)入試生產(chǎn)階段；年產(chǎn)4.26萬(wàn)噸表面活性劑項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)順利。（4）公司已布局鈦酸酯產(chǎn)品，并實(shí)施建設(shè)了年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸生物可降解材料功能助劑一期項(xiàng)目，1萬(wàn)噸二元酸酯項(xiàng)目在2025Q1實(shí)現(xiàn)約140萬(wàn)元新產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能釋放不及風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。