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摘要：
　　國債期貨上周整體維持震蕩，符合前期判斷。
　　稅期下，央行加量續(xù)作MLF呵護流動性，但銀行資產端壓力傳導至負債端，同業(yè)存單供給回彈，或帶動存單利率先于資金利率小幅走高。
　　外圍市場，美、日債拍賣均遇冷。10年期美債與日債收益率短期上行速度均較快，外圍市場流動性階段性偏緊。
　　5月宏觀數(shù)據(jù)預計仍然低迷，全年經濟節(jié)奏預計為“N”形，盡管預計長期利率中樞仍會下行，但下半年在內需刺激政策的預期與?！?”的壓力下，通脹與增長存在一定修復的可能。
　　維持債市高位震蕩的觀點，并需要提防宏觀風險偏好變化可能引發(fā)的利空因素。
　　國債期貨短期交易難度增加。適當關注配置與套保需求。
　　風險提示：
　　貨幣政策力度不及預期、權益市場情緒超預期