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核心結(jié)論
　　本周股東大會(huì)密集召開，面對(duì)白酒行業(yè)調(diào)整周期，茅臺(tái)董事長反復(fù)強(qiáng)調(diào)茅臺(tái)對(duì)質(zhì)量的堅(jiān)守，以及自我調(diào)節(jié)能力、服務(wù)意識(shí)的不掉隊(duì)，是穿越每輪周期的信心所在。今世緣對(duì)價(jià)盤訴求提升，舉措上調(diào)控庫存、優(yōu)化投入，成熟市場更加重視份額和投入的平衡。更多公司在產(chǎn)品、區(qū)域上積極探索，青島啤酒發(fā)力生鮮賽道做增量，超高端全力打造奧古特，同時(shí)向黃酒、威士忌延伸，與啤酒業(yè)務(wù)互補(bǔ)。承德露露高管銳意進(jìn)取，加強(qiáng)南方市場口味研發(fā)和調(diào)整，加大費(fèi)用投入，高度重視養(yǎng)生水新品，目前一輪鋪貨結(jié)束。
　　具體標(biāo)的，我們推薦三條主線：1）高股息推薦白酒+乳業(yè)板塊，對(duì)于預(yù)期調(diào)整到位的白酒龍頭，股息率已經(jīng)具備吸引力，推薦貴州茅臺(tái)、瀘州老窖。乳業(yè)龍頭伊利股份利潤率提升超預(yù)期，維持高分紅比例。2）二季度環(huán)比改善標(biāo)的，啤酒飲料去年旺季低基數(shù)，疊加人流、餐飲恢復(fù)，有望迎來經(jīng)營拐點(diǎn)，關(guān)注農(nóng)夫山泉、青島啤酒H股、珠江啤酒。3）新品類機(jī)會(huì)，黃酒、威士忌等新式酒飲多點(diǎn)開花，關(guān)注會(huì)稽山蘭亭和百潤百利得培育進(jìn)展，關(guān)注布局養(yǎng)生水賽道的承德露露。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，食品安全風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本上漲超預(yù)期。