>> 國泰海通證券-建材行業(yè)跟蹤報告：行業(yè)盈利改善的信號還在繼續(xù)釋放-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 2816KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛,花健祎 |
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投資要點：
水泥：本周（0517-0523）全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)回落2.1%。價格上漲區(qū)域主要是湖北地區(qū)，幅度20元/噸；價格下調(diào)區(qū)域仍集中在華北、華東、中南、西南和西北地區(qū)，幅度10-40元/噸。五月下旬，受雨水、高溫以及農(nóng)忙等淡季因素影響，國內(nèi)水泥需求環(huán)比明顯減弱，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)平均出貨率為46.4%，環(huán)比下滑約2.6個百分點。價格方面，雖然局部地區(qū)如湖北、河南通過行業(yè)自律再次推漲價格，但由于多數(shù)地區(qū)市場需求減弱，庫存壓力上升，價格呈現(xiàn)持續(xù)回落走勢。因市場需求已正式進入淡季，預(yù)計后期價格將繼續(xù)趨弱，考慮到華東、中南地區(qū)價格經(jīng)過持續(xù)下滑后，大幅回落空間有限，多將小幅調(diào)整為主。
玻璃與玻纖：1）玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價1278.42元/噸，環(huán)比下跌28.31元/噸。本周國內(nèi)浮法玻璃市場價格弱勢整理，多數(shù)區(qū)域成交仍顯疲軟。周內(nèi)沙河區(qū)域成交好轉(zhuǎn)，但價格重心環(huán)比仍有下移，其他區(qū)域成交持續(xù)表現(xiàn)疲軟，部分區(qū)域廠家價格松動2元/重量箱左右。短市看，供需兩端仍存壓力，供應(yīng)端暫無產(chǎn)線冷修消息，局部個別產(chǎn)線將于近期出玻璃；需求端短期雨季影響剛需暫無改善預(yù)期。但隨著近期價格進一步下跌，成本支撐也將逐步增加，預(yù)計短期行情將以窄幅調(diào)整為主。2）玻纖：玻纖市場價格穩(wěn)中下行，電子紗走貨尚可。本周國內(nèi)無堿粗紗市場報價穩(wěn)中小降，部分廠家報價稍有下滑。無堿池窯粗紗市場近日價格松動相對明顯?，F(xiàn)階段來看，供應(yīng)增加預(yù)期不減，冷修產(chǎn)線不確定下，供需表現(xiàn)仍維持較弱走勢，中下游謹慎觀望，按需采購為主。電子紗市場月初部分產(chǎn)品價格提漲后，月簽合同下，近期價格大概率趨穩(wěn)運行為主。當前市場來看，供應(yīng)無明顯變化下，需求影響將持續(xù)，現(xiàn)階段下游CCL市場訂單相對穩(wěn)定。
行業(yè)盈利改善的信號還在繼續(xù)釋放。水泥行業(yè)價格調(diào)整過程中同比價格和盈利韌性依然突出，消費建材價格競爭趨勢改善。在消費建材重點推薦東方雨虹、北新建材、偉星新材、兔寶寶、三棵樹、中國聯(lián)塑、科順股份、東鵬控股、蒙娜麗莎等細分板塊龍頭公司。水泥板塊推薦龍頭海螺水泥、華新水泥、華潤建材科技、塔牌集團、上峰水泥等。
玻璃加工/玻纖龍頭持續(xù)價值回歸。玻璃加工需求強韌性，龍頭競爭力高壁壘，估值和股息充分優(yōu)勢，迎來持續(xù)價值回歸；玻璃纖維板塊長協(xié)提價逐步落地，龍頭企業(yè)銷售占比更高的高端粗紗以及電子紗/布明顯需求和格局更優(yōu)。推薦國內(nèi)和美國基地擴產(chǎn)提速，帶動全球份額持續(xù)提升推薦福耀玻璃；傳統(tǒng)玻璃加工領(lǐng)域推薦原片成本優(yōu)勢明顯，下游加工布局領(lǐng)先的信義玻璃與旗濱集團；推薦玻璃纖維龍頭中國巨石、中材科技等。
風(fēng)險提示：宏觀政策風(fēng)險；原材料成本風(fēng)險。
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