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行情回顧：本周（2025/5/21-5/28）恒指跌2.4%，恒生醫(yī)療保健指數(shù)跌1.0%，行業(yè)指數(shù)中排第7位，跑贏大市。子行業(yè)：生命科學(xué)工具和服務(wù)（+3.4%）、制藥（+1.9%）、醫(yī)療保健提供商與服務(wù)（+0.7%）、醫(yī)療保健技術(shù)（-0.5%）、醫(yī)療保健設(shè)備與用品（-3.4%）、生物科技（-4.9%）。
　　 2025年ASCO大會(huì)摘要數(shù)據(jù)正式公布。信達(dá)生物、榮昌生物、科倫博泰等多家創(chuàng)新藥企展示了優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)。中國(guó)藥企共有71項(xiàng)原創(chuàng)性研究成果入選口頭發(fā)言環(huán)節(jié)，其中11項(xiàng)將以LBA形式公布。（詳見(jiàn)第2-5頁(yè)）
　　投資啟示：2025 ASCO摘要中，中國(guó)創(chuàng)新藥入選數(shù)量再創(chuàng)新高，印證中國(guó)創(chuàng)新藥企研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)跨越式突破，國(guó)際影響力日漸提高。ASCO大會(huì)召開(kāi)在即（5月30日至6月3日），LBA重磅數(shù)據(jù)即將揭曉，創(chuàng)新藥板塊有望迎來(lái)關(guān)注熱潮、并有望在未來(lái)推動(dòng)更多出海交易達(dá)成，市場(chǎng)情緒與板塊估值將進(jìn)入正向修復(fù)通道?？紤]到板塊投資性?xún)r(jià)比顯著（估值仍顯著低于歷史平均值）、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)處于低位、全鏈條支持創(chuàng)新藥相關(guān)利好政策持續(xù)落地，我們建議短期后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注：1）榮昌生物、康方生物、信達(dá)生物、科倫博泰、德琪醫(yī)藥等短期催化劑豐富、盈利高增長(zhǎng)或盈虧平衡時(shí)間點(diǎn)明確、估值有較大彈性的創(chuàng)新藥標(biāo)的；2）先聲藥業(yè)、翰森制藥存在業(yè)績(jī)高增速+估值倍數(shù)擴(kuò)張潛力的處方藥企；3）隨著DRG/DIP改革影響基本消化完畢、醫(yī)保結(jié)算機(jī)制持續(xù)完善、鼓勵(lì)生育政策持續(xù)出臺(tái)，民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)的盈利增長(zhǎng)預(yù)期和估值有望逐步從底部回升，同時(shí)業(yè)務(wù)本身對(duì)地緣因素免疫，包括固生堂、海吉亞醫(yī)療、錦欣生殖等。