>> 交銀國際-每日晨報-250529
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
大小： |
376KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
交銀國際 |
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作者： |
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1Q25業(yè)績超預(yù)期，AIOT繼續(xù)高增長，汽車毛利率提升。公司1Q25收入/經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為1,113/107億元（人民幣，下同），超出市場和我們的預(yù)期（1,070/82億元）。
我們建議關(guān)注YU7在7月上市后訂單表現(xiàn)及二期工廠產(chǎn)能爬坡情況。我們預(yù)測2025年全球智能手機(jī)大盤增長小于1%，我們認(rèn)為，小米在中國及新興市場份額或繼續(xù)提升，并建議關(guān)注小米手機(jī)高端化進(jìn)程中ASP的變化。
我們長期看好小米在AIOT業(yè)務(wù)上的執(zhí)行力，但建議投資者關(guān)注短期來自傳統(tǒng)家電廠商的競爭和下半年市場對大家電產(chǎn)品的需求。
上調(diào)目標(biāo)價至62港元。我們上調(diào)2025/26年收入預(yù)測至5,030/6,159億元，上調(diào)2025/26年經(jīng)調(diào)整EPS至1.87/2.14元（前值1.51/1.98元）。我們下調(diào)小米汽車2026年ASP至25.4萬元（前值27.0萬元）?；?026年手機(jī)x AIoT 26倍市盈率和汽車業(yè)務(wù)2倍市銷率，綜合匯率因素，上調(diào)目標(biāo)價到62港元，維持買入評級。
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