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螺紋鋼：
　　【市場邏輯】
　　本周螺紋跌勢有所加快，臨近淡季需求下滑預(yù)期帶來的黑色負(fù)反饋預(yù)期再次假期，外加鐵水持續(xù)回落，及原料供應(yīng)偏寬松，使得負(fù)反饋邏輯難以證偽，螺紋隨成本下移，不過基差走擴，表明現(xiàn)貨市場好于盤面，實際基本面走弱程度還在預(yù)期之內(nèi)。從本周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)看，螺紋表需環(huán)比增加，同比降幅由過去3周平均-10%收窄至-1%以內(nèi)，鋼廠主動控產(chǎn)，去庫情況尚可，庫銷比依然偏低，因此螺紋自身矛盾一般，目前壓力一是面臨淡季，二是之前關(guān)稅政策可能在6月開始體現(xiàn)在板材需求上，使后期需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期難證偽，鐵水產(chǎn)量下降及原料在供應(yīng)存在增加預(yù)期之下，基本面也將轉(zhuǎn)差，進(jìn)而使螺紋受成本端拖累，與此同時，國內(nèi)新政策不多，海外則關(guān)注美國關(guān)稅政策的進(jìn)展，因此在終端需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期扭轉(zhuǎn)前，螺紋反彈高度有限，運行趨勢仍偏弱。
　　【交易策略】
　　鋼材需求好轉(zhuǎn)對短期價格有一定支撐，不過6月開始的負(fù)反饋預(yù)期尚未證偽，因此螺紋價格運行趨勢或仍偏弱。10合約支撐2900-2950元，壓力3100-3130元，反彈空配，短期在低位追空賠率相對偏低；賣出執(zhí)行價3200元看漲期權(quán)持有，后期若漲至接近3100元附近，可買入2900元以下看跌期權(quán)。
　　熱軋卷板：
　　【市場邏輯】
　　近期熱卷盤面持續(xù)下行，現(xiàn)貨表現(xiàn)好于盤面，基差繼續(xù)走擴，表明熱卷基本面尚可，從本周Mysteel公布數(shù)據(jù)看，熱卷表需重新回升，同比由降轉(zhuǎn)增，不過利潤尚可的情況下，鋼廠檢修過后，產(chǎn)量也大幅增加，回到年內(nèi)偏高位，去庫持穩(wěn)，庫存同比降幅擴大，因此現(xiàn)階段實際基本面好于價格表現(xiàn)，下跌主要是對淡季需求下滑后可能帶來黑色板塊負(fù)反饋預(yù)期的提前表現(xiàn)，對與6月市場，從歷史看，熱卷需求下降并不明顯，主要是螺紋需求下滑，不過7月開始熱卷需求將環(huán)比走弱，短期基本面雖持穩(wěn)，但還難以證偽未來3個月鋼材總需求進(jìn)入淡季，基本面開始轉(zhuǎn)差，且熱卷除季節(jié)性外，還將面臨前期關(guān)稅政策影響的可能，這也使得目前鋼廠盈利尚可、鐵水產(chǎn)量較高對價格形成壓制。綜合看，單周需求明顯好轉(zhuǎn)對短期快速回落后的價格預(yù)計形成支撐，不過在看到6月需求表現(xiàn)仍偏好前，負(fù)反饋預(yù)期也將持續(xù)，進(jìn)而使熱卷向上高度受限，或維持偏弱趨勢。
　　【交易策略】
　　短期需求改善對價格或有支撐，只是6月鋼材總需求下滑并帶來黑色板塊負(fù)反饋的預(yù)期尚難證偽，使得熱卷價格或仍承壓。操作上，反彈空配，臨近端午，短期持續(xù)下行后可先行減倉，持有部分空單底倉，關(guān)注月底PMI能否帶來情緒企穩(wěn)，短期10合約壓力3200-3250元，支撐3000-3050元。
　　鐵礦石：
　　【市場邏輯】
　　鐵礦石近期盤面弱于現(xiàn)貨，基差小幅走擴，表明基本面出現(xiàn)強弱拐點后，尚未明顯轉(zhuǎn)差，周四美國國際貿(mào)易法院組織特朗普前期關(guān)稅政策的執(zhí)行，特朗普已提起上訴，短期對市場實質(zhì)影響有限。上周全球發(fā)運量環(huán)比回落，同比降幅收窄，但近兩周澳巴發(fā)運量同比增幅較大，當(dāng)前價格對非主流供應(yīng)或有所抑制，但6月仍是部分主流礦山發(fā)運旺季；需求方面，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周下降，結(jié)合鋼材需求表現(xiàn)，鐵水后續(xù)將繼續(xù)回落，只是建材需求目前環(huán)比降幅未超季節(jié)性，板材本周需求同比轉(zhuǎn)增，鋼廠直接出口接單尚可，在此之下，鋼材基本面明顯轉(zhuǎn)差仍需時間，而鋼廠盈利將維持偏高水平，若無行政減產(chǎn)，鋼廠主動減產(chǎn)意愿偏低，鐵水回落可能偏慢。對鐵礦而言，基本面由強轉(zhuǎn)弱，帶動價格承壓運行，不過向下空間可能要看后期基本面實際走弱程度。
　　【交易策略】
　　鐵礦基本面出現(xiàn)拐點，價格承壓走弱，后期跟蹤基本面實際走弱程度。操作上，反彈空配，近期回落后考慮逢低減倉，或賣出執(zhí)行價660元看跌期權(quán)階段性對沖空單，09合約上方壓力關(guān)注720-740元，短期和中期支撐分別關(guān)注680-690元和640-650元。期權(quán)可考慮賣出09合約執(zhí)行價750元看漲期權(quán)持有，并配合賣660元看跌期權(quán)階段性對沖空單，期貨若出現(xiàn)反彈則平倉賣看跌。