>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】政策雙周報(0518-0530)：第七輪大行存款掛牌利率下調(diào)，規(guī)范資管產(chǎn)品業(yè)績基準披露-250530
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
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| 892KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,靳曉航,許洪波 |
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宏觀基調(diào)：八部門發(fā)文支持小微企業(yè)融資，多地出臺提振消費方案
?。?）小微企業(yè)：金管總局、央行等八部門聯(lián)合印發(fā)了《支持小微企業(yè)融資的若干措施》，涉及8個方面23項工作措施。
?。?）提振消費：上海、河南、福建等地出臺提振消費專項行動。
?。?）“兩重”建設(shè)：力爭6月底前下達完畢全年“兩重”建設(shè)項目清單，堅持敞口式加強政策預(yù)研和儲備。
財政政策：長債供需面臨不利格局，置換債已發(fā)行超8成
?。?）政策性金融工具：證券時報頭版文章稱，新型政策性金融工具或創(chuàng)新支持穩(wěn)定外貿(mào)和擴大有效投資，財政貨幣政策有望提供配套支持，通過擴張抵押補充貸款（PSL）和中央財政貼息支持新工具實施。
?。?）國債發(fā)行：一季度以置換債為主的超長債前置發(fā)行、人身險保費收入增長明顯放緩的情況下，50年國債招標情緒不佳，長債供需或面臨不利格局。
?。?）置換債：截至5月底，2萬億置換債已發(fā)行超8成，發(fā)行高峰已過去；湖南、河南、云南、安徽4地發(fā)行進度偏慢。
貨幣政策：第七輪大行存款掛牌利率下調(diào)，5月MLF超額續(xù)作
（1）政策基調(diào)：延續(xù)“適度寬松”的貨幣政策，用好用足存量和增量政策；關(guān)注陸家嘴論壇相關(guān)政策頒布情況。
?。?）存款利率：5月20日，第七輪大行存款掛牌利率調(diào)降落地，關(guān)注資負兩端對債市的影響。
?。?）MLF：5月MLF操作5000億，超額續(xù)作3750億元，連續(xù)三個月凈投放。
金融監(jiān)管：理財分類評級進入試評階段，監(jiān)管規(guī)范資管產(chǎn)品業(yè)績基準披露
?。?）科創(chuàng)債：央行有關(guān)負責人表示，科創(chuàng)債發(fā)行交易制度差異化安排，重點支持股權(quán)投資機構(gòu)。
（2）理財：銀行理財公司監(jiān)管試評級結(jié)果下發(fā)，部分頭部公司或面臨指標微調(diào)；監(jiān)管擬規(guī)范資管產(chǎn)品業(yè)績基準披露；理財產(chǎn)品基準利率密集下調(diào)。
?。?）保險：新華保險獲批參與第三批保險資金長期投資改革試點，監(jiān)管近期將批復第三批保險長期投資試點資金。
（4）基金：首批26只新型浮動費率基金獲證監(jiān)會注冊；多只信用債ETF納入回購質(zhì)押庫申請獲批。
房地產(chǎn)政策：加快下達城市更新專項計劃
?。?）政策基調(diào)：預(yù)計6月底前下達2025年城市更新專項中央預(yù)算內(nèi)投資計劃，將出臺專門的城市更新項目貸款管理辦法。
（2）居民需求：廣東省鼓勵因地制宜采用發(fā)放購房補貼、房票等形式支持進城農(nóng)民購房，合肥市購房補貼政策正式延期。
（3）住房供給：深圳擬禁止以任何方式將配售型保障性住房變更為商品住房。
關(guān)稅政策：歐美關(guān)稅談判延期，美上訴法院恢復特朗普政府關(guān)稅政策
?。?）東盟3.0談判：中國與東盟十國全面完成自貿(mào)區(qū)3.0談判。
?。?）歐美談判：美國與歐盟關(guān)稅談判期限延長至7月9日。
?。?）美國關(guān)稅：美國上訴法院批準特朗普政府請求，暫時恢復其關(guān)稅政策。
風險提示：流動性超預(yù)期收緊，寬信用進度超預(yù)期。
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