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黃金：關(guān)稅政策面臨取消風(fēng)險(xiǎn)；白銀：關(guān)注金銀比繼續(xù)回升
　　強(qiáng)弱分析：黃金中性、白銀中性
　　價(jià)格區(qū)間：740-790元/克、7900-8350元/千克
　　◆本周倫敦金回落-0.2%，倫敦銀回升1.08%。金銀比從前周的101.4回落至99.4，10年期TIPS回升至2.07%，10年期名義利率回升至4.41%（2年期4%），美元指數(shù)錄得99.4。
　　◆近期美國(guó)最高法院在拜登時(shí)代確立的“重大問(wèn)題原則”（Major Questions Doctrine，MQD），如今正威脅特朗普政府的全球關(guān)稅計(jì)劃。這項(xiàng)原則曾被保守派法官用于否決拜登政府環(huán)境保護(hù)署（EPA）針對(duì)發(fā)電廠的減排計(jì)劃以及教育部涉及4000億美元規(guī)模的學(xué)生貸款減免方案，最高法院認(rèn)為行政機(jī)構(gòu)不得在沒(méi)有明確國(guó)會(huì)授權(quán)的情況下，擅自采取對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響的政策。而美國(guó)國(guó)際貿(mào)易法院（CIT）也引用這一原則，指出特朗普關(guān)稅未來(lái)十年的涉稅金額高達(dá)1.4萬(wàn)億美元，屬于重大經(jīng)濟(jì)政策，未獲得明確的國(guó)會(huì)授權(quán)。這意味著之前攪動(dòng)市場(chǎng)滿城風(fēng)雨的關(guān)稅政策可能被全盤(pán)取消，黃金也因此價(jià)格小幅回落。但是顯而易見(jiàn)的是特朗普政府必然不會(huì)輕易讓步，在塵埃落定之前，黃金整體依舊呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。
　　◆我們對(duì)黃金的觀點(diǎn)不變，黃金作為長(zhǎng)期趨勢(shì)依舊上行的資產(chǎn)，我們多次提出此次調(diào)整不看深，一旦出現(xiàn)新的驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)線資金便更容易重新入場(chǎng)黃金，抬升底部支撐。然而總的來(lái)說(shuō)我們認(rèn)為目前黃金的驅(qū)動(dòng)與此前關(guān)稅矛盾相比較弱，黃金整體或仍然呈現(xiàn)震蕩格局，前期高點(diǎn)暫難突破。3200-3400美元/盎司區(qū)間內(nèi)震蕩。