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2025年6月3日至6月6日建筑材料板塊（SW）上漲0.63%，其中水泥（SW）上漲0.38%，玻璃制造（SW）上漲1.01%，玻纖制造（SW）上漲2.07%，裝修建材（SW）上漲0.24%，本周建材板塊相對滬深300超額收益-0.24%。本期建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-1.59億元。
　　【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
　　根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，2025年5月地方政府債總發(fā)行量7794.43億元，發(fā)行金額環(huán)比2025年4月增長12.4%，同比2024年5月減少13.7%。截至目前，2025年一般債發(fā)行規(guī)模0.88萬億元，同比-0.02萬億元，專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模3.54萬億元，同比+1.58萬億元?；瘋录哟a政府財(cái)政壓力有望減輕，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表也存在修復(fù)的空間，市政工程類項(xiàng)目有望加快推進(jìn)，市政管網(wǎng)及減隔震實(shí)物工作量有望加快落地，關(guān)注龍泉股份、青龍管業(yè)、中國聯(lián)塑、震安科技。玻璃需求季節(jié)性環(huán)比改善，但供需仍有矛盾：2025年后玻璃需求持續(xù)下滑，3月以來需求開始邊際改善，但供需仍有矛盾，關(guān)注價(jià)格下行后的冷修。消費(fèi)建材持續(xù)推薦：消費(fèi)建材受益二手房交易向好、消費(fèi)刺激等政策，且具備長期提升市占率的邏輯，估值彈性大，持續(xù)推薦北新建材、偉星新材，關(guān)注三棵樹、兔寶寶、東鵬控股、蒙娜麗莎。水泥錯峰停產(chǎn)加強(qiáng)：水泥行業(yè)需求仍在尋底過程中，但企業(yè)錯峰停產(chǎn)力度加強(qiáng)，水泥價(jià)格圍繞行業(yè)平均不賺錢波動，關(guān)注成本優(yōu)勢定價(jià)的龍頭海螺水泥、出海標(biāo)的華新水泥。玻纖底部已現(xiàn)，關(guān)注風(fēng)電紗漲價(jià)：玻纖價(jià)格戰(zhàn)結(jié)束，價(jià)格已觸底回升，同時(shí)風(fēng)電招標(biāo)量快速增長，2025年作為十四五收官之年，裝機(jī)量有望大增，風(fēng)電紗需求好；電子紗供應(yīng)無增加預(yù)期，需求端有望持續(xù)回暖，且低介電常數(shù)等特殊品種供需缺口明顯，推薦中國巨石，關(guān)注中材科技。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場等下游需求仍有增長，關(guān)注經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期下的價(jià)格企穩(wěn)情況。其他建材：關(guān)注績優(yōu)、有成長性個股，重點(diǎn)推薦濮耐股份、銀龍股份
　　水泥近期市場變動：截至2025年6月6日，全國水泥價(jià)格指數(shù)358.88元/噸，環(huán)比上一周下降0.51%，全國水泥出庫量315.7萬噸，環(huán)比上一周下降9.81%，其中基建水泥直供量173萬噸，環(huán)比上一周下降6.99%，全國水泥熟料產(chǎn)能利用率61.01%，環(huán)比上一周減少0.29pct，全國水泥庫容比63.25%，環(huán)比上一周增加0.25pct。當(dāng)前水泥市場呈現(xiàn)“基建穩(wěn)而不強(qiáng)、房建持續(xù)低迷、民用季節(jié)性收縮”的困境。
　　玻璃近期市場變動：本周浮法玻璃均價(jià)1250.27元/噸，較上周跌幅1.63%，全國13省樣本企業(yè)原片庫存6011萬重箱，環(huán)比上周+222萬重箱，年同比+630萬重箱。本周受端午節(jié)假期影響，浮法廠庫存增加較為明顯，多地價(jià)格較節(jié)前松動1-3元/重箱不等，供給端產(chǎn)能暫將保持在偏高位，需求端6月份剛需偏淡，難有明顯起色，預(yù)計(jì)短期價(jià)格震蕩下行，關(guān)注冷修節(jié)奏及加工廠訂單變化。
　　玻纖近期市場變動：本周無堿粗紗價(jià)格環(huán)比穩(wěn)中局部下調(diào)。需求端近期存較明顯分化，風(fēng)電訂單支撐延續(xù)，但傳統(tǒng)熱固類產(chǎn)品需求表現(xiàn)疲軟；供應(yīng)端，某大廠前期冷修產(chǎn)線近期點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)，年設(shè)計(jì)產(chǎn)能20萬噸；庫存端，大廠憑借結(jié)構(gòu)化差異庫存暫無明顯增加，但中小廠產(chǎn)銷表現(xiàn)偏弱，庫存維持一定漲勢。短期預(yù)計(jì)粗紗價(jià)格大概率趨穩(wěn)，不排除個別廠家前期低價(jià)貨源以漲促穩(wěn)可能。本周電子紗價(jià)格基本穩(wěn)定。需求端，6月初下游市場需求支撐尚存，CCL廠家訂單仍較為飽和，高端品供需缺口仍明顯，短期來看電子紗價(jià)格預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主。截至6月5日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗均價(jià)3687.5元/噸（主流含稅送到），環(huán)比上一周下跌0.24%，同比下跌4.54%；電子紗G75主流報(bào)價(jià)8800-9200元/噸，7628電子布主流報(bào)價(jià)3.8-4.4元/米，環(huán)比上一周持平。5月玻纖行業(yè)月度產(chǎn)能69.34萬噸，同環(huán)比均有增長；5月底行業(yè)月度庫存85.06萬噸，本月下游備貨意向偏淡，疊加出口利空雖有緩解，但實(shí)際訂單釋放量難以支撐產(chǎn)銷明顯好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致整體庫存呈現(xiàn)增勢。
　　消費(fèi)建材近期市場變動：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，鋁合金、苯乙烯、丙烯酸丁酯價(jià)格環(huán)比上周下降，瀝青、天然氣價(jià)格環(huán)比上周上漲。
　　碳纖維近期市場變動：本周碳纖維市場價(jià)格環(huán)比守穩(wěn)。單周產(chǎn)量1681噸，開工率60.69%，本周行業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷維持平穩(wěn)；周內(nèi)庫存量略增至15050噸。本周丙烯腈價(jià)格延續(xù)跌勢，行業(yè)單位生產(chǎn)成本小幅降至10.69萬/噸，對應(yīng)噸毛利-0.88萬，毛利率-8.95%，多數(shù)企業(yè)繼續(xù)虧損。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)