>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 633KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林麗梅,劉雅婧,郝丹陽 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值（截至2025年6月6日）
1）指數(shù)及板塊估值比較：
中證A股整體PE為18.6倍，處于歷史70%分位；
上證50指數(shù)PE為10.9倍，處于歷史53%分位；
中證500指數(shù)PE為29.1倍，處于歷史49%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為30.9倍，處于歷史11%分位；
中證1000指數(shù)PE為40.1倍，處于歷史57%分位；
國證2000指數(shù)PE為51.8倍，處于歷史68%分位；
科創(chuàng)50指數(shù)PE為139.9倍，處于歷史99%分位；
北證50指數(shù)PE為74.4倍，處于歷史99%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為2.5倍，處于歷史6%分位。
2）行業(yè)估值比較（新進入行業(yè)加粗下劃線表示）：
PE估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、鋼鐵、電力設(shè)備（光伏設(shè)備）、國防軍工、航空機場、化學(xué)制藥、計算機（IT服務(wù)、軟件開發(fā)）；
PB估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史15%分位以下的行業(yè)：農(nóng)林牧漁、醫(yī)療服務(wù)。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格持穩(wěn)。上游：本周多晶硅期貨價下跌1.1%，多晶硅現(xiàn)貨價與上周基本保持一致。下游采購以結(jié)構(gòu)性補缺為主，成交體量有限。中游：硅片價格與上周基本保持一致，大尺寸在企業(yè)減產(chǎn)下相對堅挺。下游：電池片和晶硅光伏組件價格與上周基本保持一致。需求疲軟導(dǎo)致的庫存累積仍在持續(xù)，反內(nèi)卷政策推進下預(yù)計6月排產(chǎn)環(huán)比有所下降，同時關(guān)注三季度大基地項目及海外夏休期結(jié)束后的需求反彈。
電池：鈷、鎳：鈷現(xiàn)貨價下跌0.7%，鎳現(xiàn)貨價上漲0.8%。鋰：六氟磷酸鋰現(xiàn)貨價下跌0.8%，碳酸鋰現(xiàn)貨價下跌0.8%，氫氧化鋰現(xiàn)貨價下跌1.7%。短期鹽湖提鋰進入旺季疊加進口鋰礦增量，礦價未穩(wěn)疊加累庫延續(xù)，鋰鹽價格難言反轉(zhuǎn)。正極材料：三元811型正極材料價格與上周基本保持一致，磷酸鐵鋰正極材料價格下跌0.6%。終端車企“價格戰(zhàn)”導(dǎo)致成本壓力傳導(dǎo)至上游，電池廠僅維持對材料的剛需采購
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價上漲0.6%，螺紋鋼期貨價上漲0.5%。成本端：鐵礦石價格本周上漲0.1%。供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2025年5月下旬全國日產(chǎn)粗鋼量環(huán)比下跌5.0%，日產(chǎn)鋼材量環(huán)比下跌1.7%。
建材：水泥：本周全國水泥價格指數(shù)反彈上漲0.7%，主要是中南和西南地區(qū)支撐，6月多地執(zhí)行停窯計劃產(chǎn)生一定效果。玻璃：本周玻璃現(xiàn)貨價下跌2.6%，玻璃期貨價上漲1.6%。純堿、煤炭等原料價格下跌對玻璃價格支撐不足，需求偏弱導(dǎo)致庫存相較去年同期高20%，短期弱現(xiàn)實下，期貨市場開始博弈反彈預(yù)期。
3）消費
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)，本周生豬（外三元）全國均價下跌2.4%，豬肉批發(fā)均價下跌1.0%。前期二次育肥比例高，本周進入集中出欄期，疊加集團場月度計劃放量，市場供給壓力較大。端午后進入傳統(tǒng)淡季，高溫抑制家庭消費。
白酒：2025年5月下旬白酒批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比下跌0.18%。截至2025年6月8日，本周24年飛天茅臺原裝批發(fā)參考價下跌0.2%至2130元，散裝批發(fā)參考價下跌1.0%至2050元。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：本周玉米和玉米淀粉價格與上周基本保持一致。小麥、大豆：本周小麥價格下跌0.8%，大豆價格下跌0.1%。
4）科技TMT
半導(dǎo)體：據(jù)美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SIA）統(tǒng)計，2025年4月中國半導(dǎo)體銷售額同比增長14.4%，增速較3月提升6.8個百分點。算力對國產(chǎn)化AI芯片需求提升，汽車電動化智能化對汽車電子需求持續(xù)增長，但消費電子需求疲軟及全球供應(yīng)鏈波動仍有影響。
5）周期
有色金屬：宏觀方面，2025年6月5日晚，國家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國總統(tǒng)特朗普通電話。兩國元首同意雙方團隊繼續(xù)落實好日內(nèi)瓦共識，盡快舉行新一輪會談。貴金屬：COMEX金價上漲0.5%，COMEX銀價上漲9.2%。央行購金趨勢不改，2025年6月7日，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月末黃金儲備報7383萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司。繼去年11月重啟增持后，這已是央行連續(xù)第7個月增持黃金。光伏生產(chǎn)帶動銀漿消耗，白銀本周補漲，金銀比價修復(fù)。工業(yè)金屬：LME銅上漲1.8%，LME鋁上漲0.1%，LME鉛上漲0.5%，LME鋅上漲1.3%。稀土：鐠釹氧化物價格上漲2.3%。
原油：本周布倫特原油期貨收盤價上漲4.3%，收報66.65美元/桶。俄烏等地緣局勢加劇，中美元首通電促成貿(mào)易緩和，原油需求預(yù)期改善。
煤炭：本周秦皇島港動力末煤(Q5500)平倉價下跌0.3%，收報609元/噸。南方持續(xù)強降雨推高水電出力，火電日耗受壓制，同時非電需求低迷，進口煤沖擊下港口庫存維持高位。
交運：本周波羅的海干散貨運費指數(shù)BDI上漲15.2%，報收1633點。本周中國出口集裝箱運價指數(shù)上漲3.3%，報收1154.98點。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，地緣政治風(fēng)險擾動。
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