>> 國泰君安期貨-全國碳市場：建議缺口企業(yè)在Q4前分批逢低采購-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
唐惠珽 |
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本周價格走勢：CEA小幅下跌，CCER成交清淡
本周，全國碳市場綜合價格小幅下跌，收盤價67.9元/噸，周環(huán)比-0.82%，年同比-28.85%；CEA19-20、21、22不同幅度下跌，CEA23、24則有所反彈。全國溫室氣體自愿減排交易市場最新單日成交均價85元/噸。
全國碳市場周度總成交量約222萬噸，環(huán)比上周增長5%；其中，掛牌協(xié)議成交約39萬噸，在周度總成交量中所占比例降至18%，本周大宗協(xié)議成交183萬噸。碳配額24仍為本周成交最活躍的年份配額，成交量占比升至92%（周環(huán)比提高4個百分點）。全國溫室氣體自愿減排交易市場周度總成交量0.13萬噸，周環(huán)比下跌98.5%。
全國碳市場周度成交均價67.21元/噸，主要受大宗協(xié)議成交均價拖累；全國溫室氣體自愿減排交易市場周度成交均價85.31元/噸，環(huán)比下滑1.68%，較全國碳市場掛牌協(xié)議周度成交均價高出25%。
核心觀點：6月中下旬成交量有望攀升，預計6月底部區(qū)間62~66元/噸
1、2025年剩余40%強制流通配額只能滿足部分市場需求，約0.4~0.5億噸市場需求或由盈余企業(yè)自愿賣出來滿足。
2、CEA價格跌至70元附近后，抄底需求有所顯現(xiàn)，但目前強制流通配額釋放不足，潛在拋壓仍存，市場價格震蕩磨底，仍缺乏上行驅(qū)動；考慮到核查節(jié)點，6月中下旬成交量有望攀升，預計6月底部區(qū)間62~66元/噸。
3、若盈余企業(yè)賣出節(jié)點繼續(xù)后移，價格底部或越低，反彈高度越有限；若單日成交量能夠明顯起量，強勁上漲動能或出現(xiàn)在三季度末。
推薦策略
建議缺口企業(yè)在四季度前分批逢低采購。
風險點
1、企業(yè)非理性導致配額到期作廢；2、企業(yè)不看好未來市場選擇全部拋售變現(xiàn)；3、企業(yè)2024年度未足額履約；4、未考慮跨行業(yè)回購配額規(guī)避結(jié)轉(zhuǎn)
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