久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　2025Q1億航智能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2609萬(wàn)元，同比減少58%。2025Q1，億航智能總收入為2609萬(wàn)元，同比-57.7%，環(huán)比-84.1%；歸母凈利潤(rùn)為-7808.4萬(wàn)元，去年同期為-6332.5萬(wàn)元，24Q4為-4685.8萬(wàn)元；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下調(diào)整后歸母凈利潤(rùn)（即加回股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后的凈利潤(rùn)）為人民幣-3082.2萬(wàn)元，去年同期為-1003.9萬(wàn)元，24Q4為3640.1萬(wàn)元。整體來(lái)看，公司25Q1營(yíng)收有所下降，主要由于EH216系列產(chǎn)品的銷量減少所致，2025Q1，公司EH216系列航空器共交付11架，同比減少57.7%，環(huán)比減少85.9%。
　　2025Q1，公司毛利率同環(huán)比雙升。2025Q1，億航智能的毛利率/凈利率分別為62.4%/-300.4%，分別同比變動(dòng)+0.6/-197.8pct，分別環(huán)比變動(dòng)+1.8/-271.9pct。2025Q1，公司毛利率同環(huán)比增長(zhǎng)，主要系EH216系列產(chǎn)品的平均售價(jià)提高。
　　運(yùn)營(yíng)合格證（OC）落地，在手訂單充裕，攜手上下游共建生態(tài)鏈。1）從取證角度看，2025年3月28日，億航通航及合翼航空收到了由中國(guó)民航局頒發(fā)的全國(guó)第一批載人類民用無(wú)人駕駛航空器運(yùn)營(yíng)合格證（OC），標(biāo)志著低空載人服務(wù)及未來(lái)城市空中交通可以正式開啟商業(yè)化進(jìn)程，逐步走向大眾消費(fèi)的普及階段；此外，中國(guó)民用航空局已正式受理VT35的型號(hào)合格證申請(qǐng)。2）從訂單角度看，目前EH216系列產(chǎn)品訂單累計(jì)在手訂單超過1500架。2023Q3至2024年12月，國(guó)內(nèi)新增采購(gòu)訂單及預(yù)訂單數(shù)量超過1,200架。3）從生態(tài)伙伴來(lái)看，公司與英搏爾合作，共同開發(fā)適用于億航智能eVTOL航空器的新一代高性能電機(jī)和電機(jī)控制系統(tǒng)；億航智能攜手中交四航院與中交信科，共筑海洋及運(yùn)河等低空基礎(chǔ)設(shè)施；億航智能攜手薩拉戈薩大學(xué)和廣州大學(xué)，共建低空飛行安全聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室。4）從產(chǎn)能來(lái)看，2025年第一季度，公司開始擴(kuò)建和升級(jí)其云浮生產(chǎn)基地。工廠面積將擴(kuò)大一倍，達(dá)到48000平方米，計(jì)劃在今年年底前將年產(chǎn)能提高到1000臺(tái)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)鍵技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：維持營(yíng)收預(yù)測(cè)，下調(diào)利潤(rùn)預(yù)測(cè)，維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。億航智能為領(lǐng)先eVTOL制造商，將持續(xù)受益于低空經(jīng)濟(jì)政策扶持，在手訂單飽滿，我們維持營(yíng)收預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年公司收入分別為8.6/12.1/15.8億元，考慮到公司在研發(fā)新機(jī)型和適航認(rèn)證等方面的持續(xù)投入，我們下調(diào)凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年公司凈利潤(rùn)分別為-1.4/0.6/2.0億元（原2025-2027年預(yù)計(jì)-0.8/0.6/2.0億元），維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。