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核心結(jié)論
　　資金流動(dòng)性：1）資金供給端整體企穩(wěn)，中美高層通話(huà)后市場(chǎng)對(duì)爭(zhēng)端緩和的預(yù)期升溫，公募新發(fā)和兩融放大，但市場(chǎng)風(fēng)格切換導(dǎo)致資金結(jié)構(gòu)性遷移，主題型ETF流入不抵規(guī)模型大幅流出；2）資金需求端收縮主因南向資金流入力度減弱，產(chǎn)業(yè)資本減持回落至3年中位水平以下。
　　交易擁擠度：以過(guò)去四周成交額占比/市值占比（較全A）作為衡量主題行業(yè)交易熱度的表征指標(biāo)來(lái)看，醫(yī)療服務(wù)、輕工交易熱度分位分別上行12、0pct至87%、100%，軍工、化工分別下行3、0.4pct至91%、92%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，可能導(dǎo)致相機(jī)抉擇的貨幣政策與市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生偏離；
　　2、相關(guān)測(cè)算或與實(shí)際情況有所偏差；
　　3、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來(lái)：因市場(chǎng)環(huán)境等因素變化，歷史數(shù)據(jù)得出的經(jīng)驗(yàn)可能在未來(lái)失效。