>> 財信證券-可轉(zhuǎn)債周報：市場情緒回暖，維持中性倉位-250609
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
大小： |
871KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉文蓉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
二級市場跟蹤。1）轉(zhuǎn)債跟隨正股上漲。截至6月6日，上證指數(shù)周環(huán)比上漲1.13%，收于3385.36點；上證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲0.93%，收于381.97點；中證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲1.08%，收于433.92點；深證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲1.31%，收于311.14點。利率債收益率下行。6月6日，1年期國債收于1.41%，周環(huán)比下行5BP；10年期國債收于1.65%，周環(huán)比下行2BP。2）從轉(zhuǎn)債所屬行業(yè)來看，通信、傳媒、有色金屬等行業(yè)表現(xiàn)相對較好，周漲跌幅分別為4.79%、3.52%、3.2%。3）個券表現(xiàn)。周漲跌幅排名前五位的轉(zhuǎn)債分別為金陵轉(zhuǎn)債、億田轉(zhuǎn)債、京源轉(zhuǎn)債、華體轉(zhuǎn)債和天陽轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為24.42%、14.89%、14.85%、13.17%和12.58%；周漲跌幅排名末五位的轉(zhuǎn)債分別為中旗轉(zhuǎn)債、精達轉(zhuǎn)債、東時轉(zhuǎn)債、雪榕轉(zhuǎn)債和川恒轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為-18.83%、-8.47%、-6.07%、-4.39%和-3.93%。4）轉(zhuǎn)債估值分化。截至6月6日，全市場轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)和算術(shù)平均數(shù)分別為29.76%和45.74%，周環(huán)比分別下跌0.8個百分點和下跌1.32個百分點；其中分平價來看，平價低于100、100-110、110-120、120-130、高于130元的轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率均值分別為69.59%、21.11%、12.88%、9.11%、4.82%，周環(huán)比分別上漲0.86、上漲2.08、下跌1.03、上漲0.66、上漲0.3個百分點。
一級市場跟蹤：上周（6.3-6.6）無轉(zhuǎn)債發(fā)行和上市。截至2025年6月9日，待發(fā)新券中證監(jiān)會同意注冊的轉(zhuǎn)債10家，規(guī)模共計237.7億元；已通過上市委的轉(zhuǎn)債5家，規(guī)模共計36.78億元。
核心觀點：市場情緒回暖，維持中性倉位。上周轉(zhuǎn)債市場與權(quán)益市場走勢同步，交易情緒有所回暖。正股來看，“類平準基金”作用下，權(quán)益市場底部有支撐，但當前中美關(guān)稅談判仍存在不確定性、國內(nèi)經(jīng)濟基本面結(jié)構(gòu)性承壓，市場缺乏明確向上動力，股市整體或延續(xù)震蕩態(tài)勢，行業(yè)及主題輪動或加快，后續(xù)關(guān)注國內(nèi)增量政策出臺情況。轉(zhuǎn)債估值來看，新券供給依舊緩慢，杭銀轉(zhuǎn)債觸及強贖，且浦發(fā)轉(zhuǎn)債即將到期，大盤銀行轉(zhuǎn)債退出下轉(zhuǎn)債市場規(guī)模收縮，偏緊的轉(zhuǎn)債供給、低利率背景下固收+產(chǎn)品的轉(zhuǎn)債需求仍對轉(zhuǎn)債估值形成一定支撐。往后看，股市震蕩以及轉(zhuǎn)債優(yōu)質(zhì)個券稀缺下，轉(zhuǎn)債擇券難度較大，建議維持中性倉位，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會。建議關(guān)注以下幾條主線：1）科技板塊，如AI、機器人、自主可控等方向；2）中高評級、大盤轉(zhuǎn)債，作底倉配置提升組合防御性；3）擴內(nèi)需方向，政策支持且有業(yè)績支撐等新消費方向。
風險提示：轉(zhuǎn)債估值回落風險，股市波動風險。
|
|
