>> 中銀證券-社會服務(wù)行業(yè)雙周報：端午出游景氣度良好，期待暑期進(jìn)一步增長-250611
| 上傳日期： |
2025/6/11 |
大小： |
1022KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李小民,糾泰民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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前兩交易周（2025.5.26-2025.6.06）社會服務(wù)板塊上漲2.27%，在申萬一級31個行業(yè)排名中位列第12。社會服務(wù)板塊跑贏滬深300指數(shù)2.48pct。端午假期已結(jié)束，出行人次與消費數(shù)據(jù)同比良好增長，客單價略降，文旅市場景氣度仍表現(xiàn)良好，期待暑期文旅出行需求可以進(jìn)一步釋放，我們維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。
市場回顧&行業(yè)動態(tài)數(shù)據(jù)
前兩交易周上證綜指累計上漲1.10%，報收3385.36。滬深300累計下跌0.21%，報收3873.98。社會服務(wù)板塊上漲2.27%，在申萬一級31個行業(yè)排名中位列第12。社會服務(wù)板塊跑贏滬深300指數(shù)2.48pct。
社會服務(wù)子板塊及旅游零售板塊全部上漲，漲跌幅由高到低分別為：旅游及景區(qū)（+4.15%）、酒店餐飲（+1.62%）、專業(yè)服務(wù)（+1.34%）、旅游零售（+1.20%）、教育（+1.17%）。
據(jù)航班管家，5.26-6.01全國民航執(zhí)行客運航班量102677架次，環(huán)比上周減少1.87%，是19年同期水平的104.13%。其中國際航班量12725架次，恢復(fù)至2019年的86.65%，環(huán)比+1.13%。
雙周要聞
端午假期景氣度良好，人次與消費總量提升但客單價略降。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，2025端午假期期間全國國內(nèi)出游1.19億人次，同比增5.7%；國內(nèi)出游總花費427.30億元，同比增5.9%；客單價為359.08元，同比2.1%。據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，本次端午節(jié)假期預(yù)計全社會跨區(qū)域人員流動量同比增長3.0%，出行需求保持增長。出入境游方面，據(jù)國家移民管理局?jǐn)?shù)據(jù)，端午期間共590.7萬人次中外人員出入境，日均196.9萬人次，同比增長2.7%；入境外國人中，適用免簽政策入境23.1萬人次，同比增長59.4%，出境游仍處修復(fù)階段，入境游方面免簽政策則助力入境需求高增，期待暑期國內(nèi)游和出入境游需求可以繼續(xù)增長。
錦江酒店計劃赴港上市。6月4日，錦江酒店發(fā)布公告稱為深入推進(jìn)公司的全球化戰(zhàn)略，加強(qiáng)與境外資本市場對接，進(jìn)一步提升公司治理透明度和規(guī)范化水平，擬啟動H股發(fā)行并在香港聯(lián)交所主板上市。錦江酒店表示，本次H股發(fā)行規(guī)模不超過發(fā)行后總股本的15%（超額配售權(quán)行使前），計劃募集資金用于拓展海外業(yè)務(wù)、償還銀行貸款及補(bǔ)充營運資金等。該計劃仍處早期階段，公司表示仍將考慮境內(nèi)外資本市場情況選擇合適時機(jī)完成H股上市。
投資建議
端午出行人次與消費數(shù)據(jù)同比略增，客單略降。期待暑期出行需求進(jìn)一步增長。我們建議關(guān)注后續(xù)業(yè)績增長確定性強(qiáng)的出行鏈及產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司：黃山旅游、麗江股份、宋城演藝、嶺南控股、眾信旅游、中青旅、海昌海洋公園、天目湖、長白山等；受益于商旅客流復(fù)蘇以及疫后市占率提高的連鎖酒店品牌君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店等；受益于促就業(yè)政策推動的科銳國際；跨境游市場恢復(fù)有望推動機(jī)場免稅的恢復(fù)和市內(nèi)免稅新政加速推出，建議關(guān)注中國中免、王府井；承接餐飲、宴會需求復(fù)蘇的同慶樓；本地生活消費老字號品牌豫園股份；受益于商務(wù)復(fù)蘇的會展品牌米奧會展、蘭生股份；演藝演出產(chǎn)業(yè)鏈公司鋒尚文化、大豐實業(yè)。
評級面臨的主要風(fēng)險
出行需求復(fù)蘇不足、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期
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