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投資要點(diǎn)
　　港股通非銀指數(shù)投資價(jià)值分析：
　　指數(shù)聚焦保險(xiǎn)行業(yè)，市場(chǎng)內(nèi)具有稀缺性：港股通非銀指數(shù)深度聚焦非銀行金融板塊，經(jīng)調(diào)整后保險(xiǎn)行業(yè)權(quán)重比例高達(dá)70%，指數(shù)覆蓋A/H股主要保險(xiǎn)標(biāo)的，具備較為稀缺性的保險(xiǎn)資產(chǎn)配置價(jià)值。
　　估值水平處于低位，安全邊際突出：截至2025年6月11日，港股通非銀指數(shù)市盈率8.62倍、市凈率0.99倍，均低于A股申萬非銀指數(shù)的市盈率和市凈率。當(dāng)前港股通非銀指數(shù)估值分位于歷史21%和45%，估值水平處于歷史較低區(qū)間，指數(shù)具備更高的安全邊際和潛在的增值空間。
　　盈利能力穩(wěn)健，具備長期投資價(jià)值：截至2025年6月11日，指數(shù)股息率3.18%，具備較強(qiáng)的盈利能力和較為穩(wěn)健的整體盈利狀況。在歷史多年的市場(chǎng)波動(dòng)中，該指數(shù)所涵蓋的非銀行金融企業(yè)能夠持續(xù)提升盈利水平，展現(xiàn)出較為可觀的長期盈利能力、成長潛力和投資價(jià)值。
　　行業(yè)基本面分析：
　　保險(xiǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，政策利好持續(xù)釋放：2024年“保險(xiǎn)國十條”政策出臺(tái)，聚焦強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)品創(chuàng)新，推動(dòng)保險(xiǎn)資金加速入市，提升權(quán)益投資比例，強(qiáng)化長期成長性。壽險(xiǎn)與產(chǎn)險(xiǎn)均穩(wěn)步增長，保險(xiǎn)行業(yè)總保費(fèi)與新業(yè)務(wù)價(jià)值雙升。
　　證券行業(yè)龍頭集中，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型：監(jiān)管趨嚴(yán)疊加并購重組，龍頭券商通過資本優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)協(xié)同、數(shù)字化賦能不斷做強(qiáng)做大，行業(yè)集中度持續(xù)提升。多元業(yè)務(wù)（財(cái)富管理、ETF、投顧、衍生品）助力盈利增長新突破。
　　期貨與租賃子行業(yè)頭部優(yōu)勢(shì)突出：期貨市場(chǎng)嚴(yán)監(jiān)管、國際化與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)并重，產(chǎn)業(yè)客戶參與提升，風(fēng)險(xiǎn)管理體系完善。融資租賃行業(yè)“回歸本源”，頭部公司享有規(guī)模、成本與資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)勢(shì)，行業(yè)分化格局逐漸明朗。
　　重倉企業(yè)表現(xiàn)亮眼：中國平安、中國人壽、友邦保險(xiǎn)等保險(xiǎn)巨頭凈利潤和分紅率長期提升，龍頭市占率穩(wěn)定。港交所業(yè)績高增、ROE長期超20%，分紅率高達(dá)90%。中信證券、中金公司憑集團(tuán)資源實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，盈利能力與綜合實(shí)力雙升。
　　廣發(fā)中證港股通非銀ETF（513750.SH）產(chǎn)品介紹：
　　ETF產(chǎn)品流動(dòng)性充裕，申贖活躍：截至2025年6月11日，近兩周日均成交額達(dá)到3.14億元，流動(dòng)性充裕?；鹑粘Ｉ曩徻H回活躍，2025年一季度申購贖回凈額達(dá)到4.74億份，顯示市場(chǎng)關(guān)注度和資金參與度不斷提升，二級(jí)市場(chǎng)交易活躍度高于同類產(chǎn)品。
　　ETF產(chǎn)品規(guī)模較大，配置需求較高：截至2025年6月13日，場(chǎng)內(nèi)規(guī)模達(dá)到26.40億元，體現(xiàn)出在結(jié)構(gòu)性低估與紅利價(jià)值回歸背景下的持續(xù)配置需求。
　　ETF產(chǎn)品收益表現(xiàn)優(yōu)秀，風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)：截至2025年6月11日，累計(jì)收益率為22.1%，年化收益率達(dá)到49.2%，均處于非銀金融和港股金融主題ETF前列，超過同期券商、保險(xiǎn)及泛金融主題ETF。從2024年12月2日至2025年6月11日，該ETF產(chǎn)品最大回撤-18.9%，在非銀、券商、保險(xiǎn)等高彈性細(xì)分賽道中處于中上水平，有效控制了凈值波動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1)行業(yè)政策或監(jiān)管環(huán)境突變；2)宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；3)發(fā)生重大預(yù)期外的宏觀事件。