>> 廣發(fā)證券-多元金融行業(yè)：數(shù)字人民幣國際化：CIPS協(xié)同與成本革新-250618
| 上傳日期： |
2025/6/19 |
大小： |
646KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2025年6月18日陸家嘴論壇上央行潘功勝行長提及將設(shè)立數(shù)字人民幣國際運營中心，推進數(shù)字人民幣的國際化運營與金融市場業(yè)務發(fā)展，服務數(shù)字金融創(chuàng)新。
背景：（1）2025年4月21日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、國家外匯局、上海市人民政府聯(lián)合印發(fā)《上海國際金融中心進一步提升跨境金融服務便利化行動方案》。方案中提出要提升人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）功能和全球網(wǎng)絡覆蓋。強化CIPS建設(shè)旨在替代SWIFT（環(huán)球銀行金融電信協(xié)會，主導全球跨境支付清算）、強化人民幣結(jié)算，美元霸權(quán)下SWIFT被政治化濫用（如美國切斷俄羅斯SWIFT接入）；且SWIFT自身存在成本高、效率低問題；全球“去美元化”加速，新興市場對人民幣結(jié)算需求上升（根據(jù)上海政府官網(wǎng)，25年5月底，CIPS系統(tǒng)已有174家直接參與者和1509家間接參與者）。（2）而數(shù)字人民幣與CIPS相輔相成。境外企業(yè)只需注冊安裝央行數(shù)字貨幣錢包，即可通過CIPS進行跨境支付。
愿景：（1）降低國內(nèi)跨境貿(mào)易企業(yè)跨境支付成本，CIPS可降低跨境支付成本。它采用直接參與者模式，允許境外銀行直接接入，減少中間環(huán)節(jié)。相比傳統(tǒng)依賴SWIFT系統(tǒng)通過代理行多層中轉(zhuǎn)的方式，可縮短結(jié)算時間，部分業(yè)務能實現(xiàn)“T+0”到賬，還減少了貨幣兌換次數(shù)，降低匯率波動風險和手續(xù)費。而數(shù)字人民幣也有助于降低成本，可實現(xiàn)點對點直接支付，無需中間機構(gòu)，能減少手續(xù)費支出。同時匯率穩(wěn)定，可避免匯率波動風險。例如，根據(jù)中國電子銀行網(wǎng)，海爾財務公司通過CIPS標準收發(fā)器企業(yè)版實現(xiàn)跨境支付效率提升50%，手續(xù)費降低約70%，2024年《數(shù)字人民幣跨境支付清算路徑探索》白皮書進一步指出，數(shù)字人民幣跨境轉(zhuǎn)賬成本較傳統(tǒng)模式降低60%以上，部分場景可實現(xiàn)零手續(xù)費。（2）實現(xiàn)人民幣國際化，發(fā)展數(shù)字人民幣對人民幣國際化具有戰(zhàn)略推動作用。其作為法定數(shù)字貨幣，可依托技術(shù)優(yōu)勢突破傳統(tǒng)支付體系限制，通過雙離線支付、智能合約等特性提升跨境結(jié)算效率。根據(jù)寧波跨境結(jié)算科技平臺數(shù)據(jù)，截至2024年9月，數(shù)字人民幣（e-CNY）跨境支付規(guī)模突破3.1萬億元，覆蓋全球89個國家和地區(qū)，其中東盟10國與中東6國貢獻了67%的交易量。
空間：中國在國際貿(mào)易中的份額穩(wěn)步上升，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年，貨物貿(mào)易進出口總值突破43萬億元人民幣；實現(xiàn)貨物貿(mào)易順差達9919.01億美元，同比增長20.7%，2024年中國對美出口總額占比約為14.7%，美國以外出口值為數(shù)字人民幣貢獻廣闊空間。
投資建議：在數(shù)字人民幣發(fā)展過程中，除大額銀行電匯以外，零售跨境貿(mào)易也將從中受益，關(guān)注跨境支付企業(yè)，如連連數(shù)字（2598.HK）。
風險提示。政策不及預期、地緣政治風險以及行業(yè)下行。
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