>> 中航證券-科技電子行業(yè)：智變2025，AI應用商業(yè)化躍遷-250613
| 上傳日期： |
2025/6/13 |
大小： |
2985KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉牧野 |
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AI成為垂直應用的新引擎。隨著模型經(jīng)濟性能的指數(shù)級擴展，AI在2025年在垂直領域的應用更加深入，有交付結果能力的公司業(yè)績獲得驗證，成為了市場焦點。
垂直領域的角色轉變:從萬能工具到專項包工頭。垂直領域的“AI包工頭”模式核心在于深度滲透特定場景，遵循“一米寬、一百米深”法則,通過持續(xù)深耕構建以技術深度、高質(zhì)量行業(yè)數(shù)據(jù)、業(yè)務場景耦合度、行業(yè)資源網(wǎng)絡及風控能力為核心的多維壁壘。
0aaS重新定義AI應用。OaaS (Outcome-as-a-Service，結果即服務）重新定義了企業(yè)對軟件的需求目的。從用戶角度出發(fā)，用戶并不想花費大量時間和資源在使用AI工具上面，而是越來越多地尋找能夠自主實現(xiàn)所需結果的系統(tǒng)。OaaS使用戶能夠?qū)Ｗ⒂谀繕耍馐苘浖碗s性的困擾。Al Agent的商業(yè)化將從“技術嘗鮮”邁向“價值交付”的全新階段。
美國已驗證AI長尾需求旺盛。美股AI應用公司收入增長是技術落地、商業(yè)模式成熟、用戶付費意愿提升等因素共振的結果。據(jù)麥肯錫統(tǒng)計，企業(yè)正出于多種目的部署人工智能。最常見的應用是營銷策略內(nèi)容支持(27%)，其次是知識管理(19%)、個性化(19%）和設計開發(fā)(14%)。
企業(yè)財務端開始體現(xiàn)AI收益。在不同業(yè)務場景下，率先將AI深度融入運營的企業(yè)，已能在降本增效兩端取得可量化成效。據(jù)麥肯錫報告，受訪者最常提及因使用人工智能而實現(xiàn)成本節(jié)約的領域包括:服務運營(49%)、供應鏈與庫存管理(43%)以及軟件工程(41%)。在收入增長方面，從人工智能應用中獲益最普遍的職能領域包括：營銷與銷售(71%)、供應鏈與庫存管理(63%）以及服務運營57%)。
A股軟件公司的PS估值高于港股，略低于美股，仍有向上:抬升的空間。由于中美軟件產(chǎn)業(yè)生態(tài)的差異，中國在特定場景保持應用創(chuàng)新，主要對B端客戶提供定制化AI服務。但由于中國存在龐大的用戶基數(shù)，C端也出現(xiàn)了部分受AI驅(qū)動的公司。
投資建議:我們基于40法則和AI對公司業(yè)務的影響能力，篩選出了部分港股和A股的上市公司。建議關注— —互聯(lián)網(wǎng)大廠︰騰訊控股;算力:新意網(wǎng)集團；C端應用：美圖公司、金山軟件、合合信息、卓易信息；B端應用：博實結、匯量科技、道通科技、世紀瑞爾。
風險提示：AI應用不及預期、AI技術發(fā)展不及預期、針對AI的監(jiān)管政策收緊、
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