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行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤:1)手機(jī)：2025年第一季度，全球智能手機(jī)市場呈現(xiàn)微弱增長態(tài)勢，出貨量同比增長1.5%，達(dá)到3.049億部。2)PC：受美國關(guān)稅政策預(yù)期促使廠商提前出貨和Windows 10停服驅(qū)動(dòng)的換機(jī)需求影響，2025年第一季度，全球PC出貨量同比增長4.9%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)六個(gè)季度增長。3)平板電腦：2025年第一季度，全球平板電腦總出貨量達(dá)到0.37億臺(tái)，同比增長8.5%,超預(yù)期增長主要因?yàn)橄M(fèi)復(fù)蘇、教育設(shè)備更新周期及政策刺激。4)可穿戴腕表：2025年一季度，全球腕戴設(shè)備市場同比增長10.5%，結(jié)束連續(xù)多季度的低迷表現(xiàn)。4) TWS耳機(jī)：2025年第一季度，全球TWS耳機(jī)強(qiáng)勁反彈，出貨量達(dá)7800萬副，同比增長18%。5)AI眼鏡：2025年Q1，全球AⅠ智能眼鏡銷量為60萬臺(tái)，同比增長216%，其中Ray Ban Meta的銷量為52.5萬臺(tái)，同比增長208.82%；AR眼鏡銷量與去年同期基本持平，為11.2萬臺(tái)。
　　行業(yè)新聞：1)生態(tài)端：2025年上半年，谷歌、小米、蘋果和華為的發(fā)布會(huì)內(nèi)容均聚焦生態(tài)協(xié)同。其中，小米正通過"手機(jī)×AIoT×汽車”的三維聯(lián)動(dòng)構(gòu)建閉環(huán)生態(tài)，華為也帶來以端、軟、云協(xié)同的全新智慧架構(gòu)塑造全新華為穿戴設(shè)備體驗(yàn)的華為WATCH 5。2)產(chǎn)品端：AI眼鏡新品不斷，李未可在5月25日的發(fā)布會(huì)中一次性亮相了3款A(yù)I眼鏡，雷鳥也重磅推出革命性AR眼鏡雷鳥X3 Pro、新一代口袋電視雷鳥Air 3s系列，以及AI拍攝眼鏡雷鳥V3 Slim等多款新品。
　　板塊跟蹤：1)近一個(gè)月消費(fèi)電子指數(shù)表現(xiàn):從漲跌幅水平來看，消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)跑羸滬深300指數(shù)4.32個(gè)百分點(diǎn)，跑贏電子指數(shù)2.71個(gè)百分點(diǎn)。從具體數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為5.11%，電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為2.4%，滬深300指數(shù)漲跌幅為0.79%。2)近一年消費(fèi)電子指數(shù)表現(xiàn)：從漲跌幅水平來看，消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)2.13個(gè)百分點(diǎn)，跑輸電子指數(shù)14.88個(gè)百分點(diǎn)。從具體數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為11.42%，電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為26.3%，滬深300指數(shù)漲跌幅為9.29%。
　　投資建議：2025年上半年消費(fèi)電子行業(yè)呈現(xiàn)“政策與AI雙輪驅(qū)動(dòng)”的核心特征。中國“國補(bǔ)”政策有效激活中端消費(fèi)市場，帶動(dòng)手機(jī)、平板等品類結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇;AI技術(shù)深度滲透終端設(shè)備，推動(dòng)PC、手機(jī)向智能化躍遷，AI眼鏡等新形態(tài)產(chǎn)品加速商業(yè)化落地。下半年行業(yè)面臨“政策退潮與技術(shù)攻堅(jiān)”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，新興市場開拓與生態(tài)協(xié)同能力決定增長持續(xù)性，建議關(guān)注:水晶光電、騰景科技、韋爾股份、億道信息、天鍵股份、佳禾智能、歌爾股份、領(lǐng)益智造、長盈精密。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；AI滲透不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代和產(chǎn)品認(rèn)證不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。