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我們認(rèn)為本次對等關(guān)稅所帶來的影響及其持續(xù)性值得持續(xù)追蹤，短期內(nèi)加劇全球資本市場的整體風(fēng)險(xiǎn)和市場波動(dòng)，不確定性上升。但從長期來看，這場貿(mào)易摩擦可能會(huì)加速全球供應(yīng)鏈區(qū)域化與技術(shù)陣營化的進(jìn)程。
　　歷史經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明，貿(mào)易保護(hù)主義最終將反噬自身利益，而那些具備強(qiáng)大供應(yīng)鏈韌性、深厚技術(shù)壁壘和龐大內(nèi)需支撐的經(jīng)濟(jì)體，有望在全球經(jīng)濟(jì)秩序重構(gòu)過程中占據(jù)有利地位。對于投資者而言，在市場劇烈波動(dòng)中應(yīng)錨定“安全邏輯”，果斷規(guī)避傳統(tǒng)受沖擊鏈條，積極布局新質(zhì)生產(chǎn)力與區(qū)域合作帶來的紅利，從而在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。
　　近期政策核心在于“穩(wěn)預(yù)期”：短期提振市場情緒，消費(fèi)與投資回暖可期，我們預(yù)計(jì)推動(dòng)二季度社零和基建投資增速回升，房地產(chǎn)發(fā)展新模式有望帶動(dòng)地產(chǎn)投資止跌；中長期結(jié)構(gòu)性效應(yīng)或反映在科技領(lǐng)域貸款增速的提速，通過結(jié)構(gòu)性改革培育新增長點(diǎn)，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部不確定性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；國內(nèi)通脹超市場預(yù)期；貿(mào)易政策超預(yù)期；市場波動(dòng)超市場預(yù)期。