>> 西部證券-證券行業(yè)熱點速遞之三：券商分類評價制度完善，ROE重要性提升-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 274KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
孫寅,陳靜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2025年6月20日，證監(jiān)會修訂形成《證券公司分類評價規(guī)定（修訂草案征求意見稿）》（以下簡稱《規(guī)定》），并向社會公開征求意見。此次修訂旨在優(yōu)化分類評價制度，突出功能導(dǎo)向，推動中小證券公司差異化發(fā)展與特色化經(jīng)營，以符合新“國九條”和金融“五篇大文章”要求。
突出證券業(yè)功能導(dǎo)向，強化證券公司服務(wù)實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略能力?！兑?guī)定》在總結(jié)經(jīng)驗基礎(chǔ)上，將“引導(dǎo)證券公司更好發(fā)揮功能作用，提升專業(yè)能力”寫入第一條，作為總則中的監(jiān)管要求，在現(xiàn)有評價框架內(nèi)新增由證券業(yè)協(xié)會組織的“功能發(fā)揮狀況”專項評價，明確功能發(fā)揮作用主要包括服務(wù)實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略。當(dāng)前考核標(biāo)準(zhǔn)聚焦券商開展金融“五篇大文章”成效，體現(xiàn)監(jiān)管部門對行業(yè)功能性價值的重視，也有助于推動證券公司聚焦主責(zé)主業(yè)。
優(yōu)化業(yè)務(wù)評價指標(biāo)，提升ROE加分力度，并支持中小機構(gòu)差異化發(fā)展。1）《規(guī)定》不再對總的營業(yè)收入按排名加分，以減少規(guī)模類指標(biāo)重復(fù)加分；2）加大凈資產(chǎn)收益率加分力度，引導(dǎo)證券公司提升經(jīng)營效率，并將凈資產(chǎn)收益率和主要業(yè)務(wù)收入加分由前20名擴大到前30名（按名次加0.25分到2分不等），以引導(dǎo)中小機構(gòu)探索特色化差異化發(fā)展道路；3）新增自營權(quán)益投資規(guī)模及占比、資管收入及權(quán)益類資管規(guī)模占比、權(quán)益類基金保有規(guī)模、基金投顧服務(wù)規(guī)模等專項加分指標(biāo)，引導(dǎo)券商增加權(quán)益資產(chǎn)投資規(guī)模、優(yōu)化自營投資結(jié)構(gòu)并重視財富管理發(fā)展；4）在風(fēng)險控制指標(biāo)方面，配合2025年4月中證協(xié)發(fā)布的《證券公司并表管理指引（試行）》，從制度上將證券公司并表監(jiān)管從局部試點正式擴展至全行業(yè)，刪去對于有并表管理的公司進行加分獎勵的內(nèi)容。調(diào)整后的評價體系引導(dǎo)券商整體提升經(jīng)營效率、加大權(quán)益市場配置和財富管理轉(zhuǎn)型，并鼓勵中小券商積極探索自身特色化發(fā)展路徑。
強化懲戒約束機制，完善評價結(jié)果下調(diào)與扣分體系。此次修訂完善了有關(guān)公司評價結(jié)果下調(diào)手段的適用范圍，《規(guī)定》第十八條補充明確，對存在重大違法違規(guī)的公司可以直接下調(diào)評價結(jié)果，為在實踐中針對重大惡性案件下調(diào)公司評價結(jié)果預(yù)留空間；在扣分項方面，按照“過罰相當(dāng)”原則，以行政監(jiān)管措施的扣分分值為參照基礎(chǔ)，《規(guī)定》第十條適當(dāng)提高“資格罰”紀律處分扣分分值、強化自律措施懲戒力度。懲罰約束機制的完善將為證券公司違法和惡性事件形成全方面約束，進一步保護投資者利益。
觀點：分類評價制度強化功能導(dǎo)向與經(jīng)營效率提升，有望推動證券公司努力提升ROE水平；并支持中小券商結(jié)合自身稟賦探索差異化發(fā)展路徑。建議關(guān)注ROE領(lǐng)先的頭部券商和具有特色的中小券商。
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