>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：消費端偏弱，鎳不銹鋼偏弱震蕩運行-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
大小： |
1983KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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鎳：宏觀情緒偏空，滬鎳延續(xù)弱勢
市場分析
價格方面：截至6月20日當周，純鎳現(xiàn)貨價較上周下跌約875元/噸至120625元/噸。金川鎳升水2600元/噸，俄鎳貼水擴大至-100元/噸（周降50元），鎳豆升水-600元/噸。LME鎳0-3貼水-220美元/噸，市場交投情緒較淡。
宏觀方面：關稅方面，歐盟對華電動車加征15%臨時關稅（7月15日生效），新能源電池訂單環(huán)比降10%；印尼政策方面，鎳礦出口稅上調5%正式執(zhí)行，但新增配額對沖短期利空。美聯(lián)儲方面，點陣圖預示年內僅降息1次。
供應：精煉鎳方面，6月排產(chǎn)34,150噸（環(huán)比減少2.6%），但西北大廠仍滿負荷運行。鎳礦供應方面，印尼6月發(fā)貨量增18%至142萬濕噸。
消費：新能源電池訂單環(huán)比降10%，三元前驅體企業(yè)開工率降至58%。純鎳現(xiàn)貨整體交投情緒較淡。
成本利潤：濕法中間品一體化工藝成本微升至10.4-10.9萬元/噸，平均利潤收窄至1萬元/噸；非一體化電積鎳工藝成本12.7-13.1萬元/噸，虧損擴至-0.9至-0.3萬元/噸。
庫存方面：本周滬鎳庫存減少389噸至25304噸，LME鎳庫存205140噸，周增7602噸，上海保稅區(qū)鎳庫存量為5000噸，較上周持平，本周六地純鎳庫存周度累計3.82萬噸，較上周去庫約1160噸，中國（含保稅區(qū)）精煉鎳庫存4.32萬噸，較上周去庫1160噸，全球精煉鎳顯性庫存微增至24.83萬噸。
策略
綜合來看，本周滬鎳2506合約下跌1.37%，宏觀情緒偏空與鎳礦調價影響，預估近期區(qū)間上沿是在122000-123000，預估區(qū)間下沿是在118000-119000附近。量能方面，滬鎳加權的成交量對比上周有小幅度的下降，持倉量對比上周則有所增加，日線MACD的綠柱面積開始收窄，但周線的MACD綠柱面積仍在擴大，短周期內或許維持弱勢格局，短線操作建議暫緩回避系統(tǒng)性風險，中長線仍然維持逢高賣出套保的思路。
單邊：區(qū)間操作，逢高賣出套保
跨期：暫無
跨品種：暫無
期現(xiàn)：中長線維持逢高賣出套保的思路
期權：暫無
風險
國內相關經(jīng)濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
不銹鋼：市場信心仍未恢復，不銹鋼延續(xù)弱勢震蕩
市場分析
價格：6月20日當周，佛山304冷軋基差收窄至500元/噸（周降50元），無錫基差350元/噸。高鎳生鐵出廠價跌至930元/鎳點，鉻鐵價格跌至7600元/50基噸。主力合約2508收于12505元/噸（周跌0.36%）。
宏觀方面，關稅方面，歐盟對華電動車加征15%臨時關稅（7月15日生效），新能源電池訂單環(huán)比降10%；印尼政策方面，鎳礦出口稅上調5%正式執(zhí)行，但新增配額對沖短期利空。美聯(lián)儲方面，點陣圖預示年內僅降息1次。
供應：據(jù)Mysteel統(tǒng)計，5月300系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量178.47萬噸，環(huán)比下降2.17%，6月300系的排產(chǎn)預期179.12萬噸，供應仍然維持寬松的態(tài)勢。
消費：家電龍頭采購量降25%，歐盟加征15%關稅觸發(fā)出口毀單。
成本利潤：分工藝計算，短流程工藝生產(chǎn)不銹鋼的生產(chǎn)成本約為12667元/噸，外購高鎳鐵工藝生產(chǎn)不銹鋼的生產(chǎn)成本約為13020元/噸。
庫存：本周倉單庫存114089噸，較上周減少4294噸，據(jù)Mysteel訊，300系不銹鋼庫存總量692137噸，周環(huán)比增0.89%。其中冷軋不銹鋼庫存總量424637噸，周環(huán)比增2%。熱軋不銹鋼庫存總量267500噸，周環(huán)比減0.82%。本期300系庫存呈現(xiàn)增庫，以冷軋資源增加為主。
策略
綜合來看，本周不銹鋼08合約微跌0.36%，本周成本端拖累疊加消費疲軟，短期內或許會延續(xù)弱勢震蕩尋求下方的強支撐位置。不銹鋼主力60分鐘線在12440形成雙底結構，等待反彈突破前高12635，預估近期區(qū)間上沿是在13000-13100，預估區(qū)間下沿是在12400-12500，短線操作建議暫緩回避系統(tǒng)性風險，中長線仍然維持逢高賣出套保的思路。
單邊：區(qū)間操作
跨期：暫無
跨品種：暫無
期現(xiàn)：中長線維持逢高賣出套保的思路
期權：short put 12800
風險
國內相關經(jīng)濟政策、房地產(chǎn)政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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