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綜述：弱勢(shì)運(yùn)行
　　國(guó)際現(xiàn)貨：中國(guó)散裝小顆粒離岸價(jià)355.01-390.01美元/噸，較上周上調(diào)5-30美元/噸；黑海小顆粒港口離岸價(jià)355.01-405.01美元/噸，低端下調(diào)5美元/噸，高端上調(diào)35美元/噸；波羅的海小顆粒港口離岸價(jià)350.01-400.01美元/噸，低端下調(diào)5美元/噸，高端上調(diào)35美元/噸；中東小顆粒港口離岸390.01-440.01美元/噸，上調(diào)15-60在以色列周五凌晨襲擊伊朗以及美國(guó)的助推下，國(guó)際緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，本周尿素價(jià)格大幅上漲。伊朗所有的尿素生產(chǎn)都已停止，埃及的產(chǎn)量也因以色列的天然氣供應(yīng)停止而停止。
　　尿素現(xiàn)貨：本周一至周三，出口板塊投機(jī)性偏強(qiáng)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)成交好轉(zhuǎn)。周四至周末，出口集中采購(gòu)一輪后，內(nèi)需偏弱格局下，尿素成交明顯轉(zhuǎn)弱。整體來(lái)看，周初反彈過(guò)后，尿素現(xiàn)貨重回弱勢(shì)格局。2025年6月18日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量113.60萬(wàn)噸，較上周減少4.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.49%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)下降，近期尿素集港量呈現(xiàn)增加，國(guó)際地域沖突引發(fā)國(guó)內(nèi)外尿素價(jià)格上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)需求釋放，尿素工廠出貨量增加，但部分區(qū)域企業(yè)存在庫(kù)存增加趨勢(shì)，整體尿素去庫(kù)有限。其中企業(yè)庫(kù)存增加的省份：安徽、甘肅、海南、河北、湖北、遼寧、寧夏、青海、新疆、云南。企業(yè)庫(kù)存減少的省份：河南、黑龍江、江蘇、江西、內(nèi)蒙古、山東、山西、陜西、四川。整體而言，周初成交好轉(zhuǎn)，周四至周末成交轉(zhuǎn)弱，短期出口仍在陸續(xù)提貨，預(yù)計(jì)下周尿素生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存暫時(shí)進(jìn)入震蕩格局。
　　尿素期貨：反彈過(guò)后，重回弱勢(shì)格局。短期來(lái)看，中東地緣沖突持續(xù)升級(jí)，國(guó)際尿素價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)出口成交好轉(zhuǎn)，出口集中采購(gòu)驅(qū)動(dòng)尿素上周的期現(xiàn)共振式上漲，但由于成交再度轉(zhuǎn)弱，本輪反彈臨近尾聲。中期而言，供應(yīng)壓力及內(nèi)需偏弱仍是主要矛盾。內(nèi)需弱勢(shì)主要兩點(diǎn)原因造成，其一，農(nóng)業(yè)需求前置，3-5月尿素維持需求高增速，部分基層追肥的需求被前置到了底肥采購(gòu)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，這一點(diǎn)復(fù)合肥開(kāi)工率足以較為清晰地體現(xiàn)。其二，中游貿(mào)易商目前仍是高庫(kù)存格局，在追肥的最后銷(xiāo)售時(shí)間節(jié)點(diǎn)，貿(mào)易商以主動(dòng)去庫(kù)為主，因此基層需求及出口需求向工廠傳導(dǎo)不流暢。整體來(lái)看，在設(shè)定200萬(wàn)噸附近出口量的背景下，尿素中長(zhǎng)周期視角壓力仍偏大，價(jià)格中樞或逐步下移。后續(xù)建議主要關(guān)注三點(diǎn)，第一，國(guó)際尿素高價(jià)能否帶動(dòng)國(guó)內(nèi)出口流速上升。第二，出口對(duì)于現(xiàn)貨成交的傳導(dǎo)力度。第三，出口的政策調(diào)整，政策風(fēng)險(xiǎn)在尿素品種上需要尤為注意。
　　策略建議：反彈臨近尾聲，長(zhǎng)周期逢高空思路對(duì)待；9-1正套止盈，中期進(jìn)入震蕩；
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀事件沖擊、出口政策調(diào)整，國(guó)際能源價(jià)格大幅波動(dòng)；