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本周行情:社會(huì)服務(wù)(申萬(wàn))板塊指數(shù)周漲跌幅為-2.13%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅中排名23/31。
　　各基準(zhǔn)指數(shù)周漲跌幅情況為:滬深300 (-0.45%)、上證指數(shù)（-0.51%)、深證成指(-1.16%)、創(chuàng)業(yè)板指(-1.66%)、社會(huì)服務(wù)(-2.13%)。
　　子行業(yè)漲跌幅排名:酒店餐飲(-1.98%)、專業(yè)服務(wù)(-2.22%)、旅游及景區(qū)(-3.06%)、教育(-3.93%)）、體育Ⅱ(-6.82%)。
　　個(gè)股漲跌幅排名前五:安邦護(hù)衛(wèi)(10.54%)、譜尼測(cè)試(8.67%)、君亭酒店(6.349%)、ST東時(shí)(2.79%)、國(guó)檢集團(tuán)(2.69%)。
　　個(gè)股漲跌幅排名后五:曲江文旅(-8.90%)、金陵飯店(-8.89%)、祥源文旅(-8.84%)、鋼研納克(-8.60%)、豆神教育(-7.88%)。
　　核心觀點(diǎn):
　　隨著6月19日《北京市促進(jìn)游戲電競(jìng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展支持辦法（暫行)》正式印發(fā)，北京延續(xù)2024年以來(lái)上海、杭州、成都等地推出游戲?qū)ｍ?xiàng)政策的積極態(tài)勢(shì)，游戲行業(yè)在監(jiān)管支持、資金補(bǔ)貼、文化引導(dǎo)等多重信號(hào)帶動(dòng)下再迎催化。從AI生成內(nèi)容加速落地，到中小游戲廠商推新提速，再到暑期檔儲(chǔ)備影片與游戲陸續(xù)放量，我們認(rèn)為當(dāng)前游戲行業(yè)具備政策催化、景氣回升、板塊低估三大核心邏輯，建議積極配置具備產(chǎn)品力和AI技術(shù)落地的龍頭廠商。
　　行業(yè)景氣抬升，國(guó)產(chǎn)游戲出海和暑期檔構(gòu)成雙輪催化。據(jù)游戲工委與伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的2025年第一季度中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)季度報(bào)告顯示，2025年Q1中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)857億元，同比增長(zhǎng)18%,其中移動(dòng)游戲收入同比增長(zhǎng)20%。游戲出海表現(xiàn)亮眼，自研游戲海外收入同比增長(zhǎng)近18%，如世紀(jì)華通旗下《Whiteout Survival》登頂3月全球手游收入榜。暑期檔方面，騰訊《最終幻想14:水晶世界》、網(wǎng)易《冰汽時(shí)代:最后的家園》、儒意景秀的《龍石戰(zhàn)爭(zhēng)》和沐瞳科技的《銀與緋》等多款新品定檔上線，游戲廠商有望迎來(lái)產(chǎn)品兌現(xiàn)與業(yè)績(jī)釋放的高頻窗口期。
　　投資建議:政策加碼+AI賦能+出海擴(kuò)張共振，游戲行業(yè)“質(zhì)價(jià)齊升”。游戲行業(yè)具備政策催化、產(chǎn)品周期、技術(shù)紅利三重共振邏輯，建議關(guān)注內(nèi)容力與出海能力兼具、具備AI技術(shù)落地與新品兌現(xiàn)節(jié)奏的優(yōu)質(zhì)廠商。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀政策變化風(fēng)險(xiǎn);國(guó)際環(huán)境不確定性;消費(fèi)者消費(fèi)信心不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。