>> 華西證券-“1+6”政策體系聚焦硬科技，A股制度紅利進一步釋放-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
大?。?/td>
| 618KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李立峰,張海燕 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：6月18日，證監(jiān)會主席吳清在2025陸家嘴論壇表示，將繼續(xù)充分發(fā)揮科創(chuàng)板示范效應(yīng)，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施。“1”即在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層，并且重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市；“6”即在科創(chuàng)板創(chuàng)新推出6項改革措施。同日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層增強制度包容性適應(yīng)性的意見》，上交所就同步制訂的2項配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見。
·證監(jiān)會“1+6”政策可視為資本市場“1+N”體系下，聚焦科創(chuàng)板深化改革的落地。2024年以來，新國九條為主的“1+N”政策體系持續(xù)完善，證監(jiān)會聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟特別是支持科技創(chuàng)新，先后發(fā)布實施“科技十六條”、“科創(chuàng)板八條”、“并購六條”、資本市場做好“五篇大文章”實施意見等政策文件，不斷完善支持科技創(chuàng)新的制度體系和市場生態(tài)。本次證監(jiān)會進一步推出深化改革的“1+6”政策體系，聚焦為科技型企業(yè)提供全鏈條、全生命周期金融服務(wù)，資本市場制度改革的紅利進一步釋放，有利于提升A股中長期配置價值，提升A股在國際資本市場的吸引力。
·政策聚焦提升資本市場制度包容性和適應(yīng)性，優(yōu)質(zhì)核心科技型企業(yè)上市有望提速。本次陸家嘴論壇提出設(shè)置科創(chuàng)成長層，重啟并擴大適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)等，是資本市場包容性和適應(yīng)性改革的重要突破?？苿?chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)不對企業(yè)營收和凈利潤規(guī)模做出要求，強調(diào)“主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大”“已取得階段性成果”等，為暫不具備盈利能力但真正有核心競爭力的企業(yè)登陸資本市場提供便利。自2019年科創(chuàng)板開板以來，共有20家醫(yī)藥生物企業(yè)采用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)上市（占科創(chuàng)板家數(shù)的3.4%），其中已有19家實現(xiàn)核心產(chǎn)品上市。2023年下半年起，A股IPO節(jié)奏明顯放緩，且2023年7月至今暫未有企業(yè)通過第五套標(biāo)準(zhǔn)上市。此次重啟科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)、將標(biāo)準(zhǔn)適用行業(yè)從醫(yī)藥擴大至人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等領(lǐng)域，及創(chuàng)業(yè)板啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)等，有利于進一步增強多層次資本市場體系的包容性，后續(xù)雙創(chuàng)板塊人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等科技領(lǐng)域IPO有望提速，更好支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)融資需求。
·未盈利科技型企業(yè)全部納入科創(chuàng)成長層，調(diào)出條件實施新老劃斷，體現(xiàn)監(jiān)管對投資者保護的安排。一是強化風(fēng)險揭示。此次設(shè)置科創(chuàng)成長層后，前期已上市的存量未盈利企業(yè)和新上市的未盈利企業(yè)將共同納入其中，股票簡稱后統(tǒng)一設(shè)置特殊標(biāo)識“U”；二是調(diào)出條件實施新老劃斷，避免對存量上市公司的影響。存量企業(yè)上市后首次盈利即可摘“U”，新注冊公司摘“U”標(biāo)準(zhǔn)提高，需滿足下列兩個條件之一：1）最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元；2）最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元；三是提升信息披露質(zhì)量，包括要求科創(chuàng)成長層公司在定期報告和臨時報告中披露未盈利情況及相關(guān)風(fēng)險，壓實中介機構(gòu)責(zé)任等。
·創(chuàng)新推出面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點IPO預(yù)先審閱機制，提升IPO效率的同時保護企業(yè)信息和科技安全。IPO預(yù)先審閱機制借鑒了境外成熟市場的“秘密遞交”制度，預(yù)先審閱期間，相關(guān)申請文件、預(yù)先審閱的過程、結(jié)果等不對外公開，減少在發(fā)行上市階段的“曝光”時間，更好保護企業(yè)信息安全、技術(shù)安全。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期、企業(yè)盈利不及預(yù)期、地緣政治風(fēng)險等。
|
|
